09年8月初上证综指创下的3478点反弹新高，在经历长达半年的震荡之后，在目前内外环境皆向好的情况下沪综指突破前期高点已经是势在必行。事实上，包括中证

    虽然根据股市测不准原理，结果总是出乎意料之外，但在新的一年开始，总要对未来做个展望。

    大体而言2010年将会是比较动荡的一年，如果市场投资风格不能够完成转换，那么依赖小市值股的炒作股市依然可以繁荣，但是指数的涨升空间就相当有限，4000

周三，期货概念股、金融股、券商股三大板块异军突起领涨大盘，显示市场对股指期货推出的预期日趋强烈。按照国外成熟市场股指期货推出后的经验，股指期货推出前期，权重股将推动大盘上涨；但是在股指期货正式推出后，由于机构投资者要对持仓的股票现货进行套期保值，期货市场开设初期将面临较大的做空压力，加上权重股的市场需求已经释放，股票现货市场与期货市场可能形成循环下跌。因此，股指期货推出预期到成为现实，对大盘的整体影响是先扬后抑。

从批复股指期货到期货市场正式开张显然还有很长一段路要走，因此对投资者来说，在股指期货正式推出之前，权重股的回调就是逢低买入的机会。当然推动权重股上涨的另外一个力量就是2010

节前最后几个交易日市场将保持相对平稳状态，待节后选择突破方向。券商和银行依然是关系市场投资风格转换成功与否的关键。股指期货、融资融券已经完成制度设计，显示推出时机渐近，在这样的一个金融创新预期之下，不仅仅对券商、有关股指期期货题材形成利好，而且作为股指期货和融资融券的重要标的，大蓝筹股或将成为市场积极争夺的对象。因此通过券商为支点来撬动大市值蓝筹股是主力机构的最优选择。但无论市场往哪个方向走，一大批“三高一小”的股票都将会在这一阶段的波动里启动年报业绩浪行情，例如卧龙电气、山东药玻、天润曲轴等等.

昨天的小阳线再次说明年末大扩容带来的恐慌潮有可能即将过去，随着时间的推移，投资者将开始把注意力集中到上市公司的业绩以及2010年的基本面上来，作为09年最后一个完整的交易周，股指有希望完成阶段性的底部构筑，但目前对股指反弹高度并不能够寄托太大希望，原因在于三个方面：

第一、

今日两市双双小幅低开，随后处于窄幅整理的状态，盘中跌破了3100点即120日均线支撑，但最终上海收盘3122点，上涨9点，深圳上涨96

本周小市值题材股普遍回调，而大盘股反抽势单力薄，令上证指数跌穿所有短期均线，周五虽然勉强守住3100点关口，由于下周又有11新股连发，短期跌破3100

    前面博文曾经说过，小市值的回调空间和时间还远远不够，因此后市还将有反复向下调整的要求。在这周三、周四两天的行情里，虽然大市值股票在盘中有上拉的冲动，但是由于做空的压力没有得到释放，上涨无法得到投资者的认同。

    今天代表小市值股的重证500指数跌幅3.13%，远高于代表大蓝筹股的中证100指数。但是虽然调整时间已近两周，但中证500指数累计仅下跌不足300点，跌幅仅7%左右。一方面说明市场目前惜售心理严重，即便利空接连不断，也难推动市场形成恐慌性杀跌；另外一方面说明市场做空动能没有得到充分释放，短线还有继续调整的要求。由于目前两市技术形态已经恶化，有希望借此促成市场在恐慌中完成探底过程。

    09年只剩下最后两个交易周，在此之后以大蓝筹为核心的新行情即将诞生。有一大批蓝筹股在下跌中值得关注，例如中海油服、华夏银行、平庄能源等等。

    始于08年4月30日的百万成长模拟基金，目前持股待涨。（模拟基金操作仅仅为验证个人投资理念，请勿模仿！为方便统计，其收盘价最后数字以四舍五入处理。）

名称      

    昨天股市里的故事告诉我们，确实可以预期市场的趋势是往哪个方向发展，但是确实不可以预测市场什么时候会给你一个惊或者喜。除非你是阿布扎比的至亲，但是如果我们相信阿布扎比是个有道德操守的人，就算是阿布扎比的亲戚也没用。

    相隔10天之后，市场再度出现中证100指数上涨，中证500指数下跌的情况，可见风格转换依然。从昨天的成交量来看，中证100明显放量到679亿，相比上一交易日放大278亿。而中证500指数则不相同，其成交量比上一交易日还有所缩小。由此可见，本轮由小市值股行情见顶引发的调整还在持续过程中，小市值的回调空间和时间还远远不够，后市还将有反复向下调整的要求。

    在小市值股调整过程中，大市值的蓝筹股将反复走强，由少数个股、少数行业的不断活跃，最终推动大蓝筹股成为左右市场行情的核心力量，市场投资风格转换自然就得以完成。历史上，这样大规模的风格转换时间多在2—3个月，从11月16日开始计算，目前风格转换过程仅仅进行了一个月的时间。因此无论从小市值股调整的空间，还是市场震荡调整的时间来看，目前完成的都还不够，后市继续出现大幅波动在所难免。

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    受外围股市下跌、扩容、查银行信贷资金、查操纵股票价格违规行为等利空影响，沪深股市出现连续下跌，成交量也快速萎缩，沪市昨天成交量萎缩到1151亿的近期地量水平。一方面说明市场开始出现惜售，另外一方面说明场外资金持观望态度。

    股指在近期之所以连续出现调整行情，究其根本原因是大多数的小市值股在今年经过持续上涨之后有强烈的调整要求。中小盘股相对大盘股的估值溢价已接近80%，远超越自2007年6月以来的平均波动区间，创三年内新高，这种由创业板推出带动的中小盘股估值神话显然不具备可持续性。在行情需要延续的大前提下，大盘股与小盘股之间的“跷跷板”反向运动势在必行。

    从11月24日至今市场出现过三次大幅波动中的巨量换手，分别是11月24日，沪市成交2954亿；11月27日，沪市成交2593亿；12月4日，沪市成交2633亿。

    在这三个交易日里，代表小市值股的中证500指数分别成交1318亿、1152亿、1048亿；相应的代表大蓝筹股行情的中证100指数，在这三个交易日里成交分别为1087亿、993亿、1180亿。从上面成交量数据可以看到，前两次的巨量换手里，中证500指数是主