贵州茅台披露了2008年年报，去年贵州茅台实现营业总收入82.41亿元，同比增长13.88％，净利润37.99亿元，同比增长34.22％。每股收益为4.03元，同比增长34.33％，远低于市场预期，但这仅仅是利润调节造成的表象。
    年报显示贵州茅台2008年第四季度的营业收入为17.6亿元， 2008年中报茅台的预收账款为2.94亿元， 三季末9.4亿元，而年末茅台高达29.4亿元，四季度预收账款大幅上升20亿元。05、06茅台四季度占全年收入33%左右，07年则因利润调节的原因占比提升为38%，剔除这一因素07年四季度实际收入约为24亿。若按08年末预收账款和四季度占比33%还原，则08年四季度收入应为35亿元左右，同比增长50%，而2008年每股收益实际应约为5.3元。
    从以上数据可以看出，2008年四季度茅台的实际销售情况远优于市场预期，09年业绩关键看金融危机的深化程度和政府削减公务消费的影响程度。基于利润调节以及08年四季度的良好表现，09年实现20%以上的增长是大概率事件。