盐湖钾肥的财务数据几乎可以与茅台相媲美，超高的毛利率、净利率、ROE，持续几年的净利润高增长，一切都那么完美。由于我国钾肥产品自给率不足四成，形成了产品长期供不应求、大部分依赖进口的局面。国际市场近几年没有大幅新增产能，国际市场价格也处于上升阶段，因此成了价量齐升的喜人局面。

    盐湖钾肥这种辉煌能否延续呢？影响化工产品生产企业盈利增长主要在于价格的波动以及产能的扩张，其中价格是关键性因素。另外，盐湖集团选择ST数码整体上市后不会形成同业竞争，所以对上市公司没有影响。

    盐湖钾肥2006年产量基数较大，达到了173万吨，产能扩张进入放缓阶段，产量增长将较为缓慢，未来三年估计每年不会超过20％。远期产能的增加还要看公司的固定资产投资情况，有一定的不确定性。钾肥中短期价格还有提升的可能，幅度难以确定。影响价格的因素主要有国内竞争对手的产能扩张情况、国际价格波动、进口数量变化以及国内需求等。国内需求保持旺盛，应该不是主要矛盾。国际市场的远期情况存在不确定性，若价格发生大幅波动，将影响到进口数量和价格，进而对国内价格产生影响。由于信息不全，是否有进口配额限制等问题还不是很清楚。

    许多投资者认为盐湖钾肥具有资源垄断优势，我不同意这种说法，现阶段供需失衡，主要是投资不足引起。盐湖钾肥拥有使用权的察尔汗湖氯化钾总储量为1.45亿吨，只占全国氯化钾总储量的30％，而且新的矿产资源不断被发现。面对丰厚的利润，将有越来越多的企业加入到竞争中来，冠农股份和中信国安的加入就是明证。其中冠农股份联手国家开发投资公司开发的“罗布泊”钾盐资源工业储量为２．４３亿吨，将建成年产１２０万吨的钾盐项目，然后根据市场需要，还有再建３００万吨钾盐的可能。相信未来只要技术、运输等环节得到解决，还会有更多的竞争对手加入，国内产能将不断增加，因此不能因为暂时的辉煌就高枕无忧。供过于求的情况近几年都还不可能出现，但随着产能的不断增加，远期出现供过于求、价格回落的情况也并非不可能。

    总体而言，中短期盐湖钾肥是稳健的投资对象，但前几年的高速增长不会再现。远期要密切关注产品供需平衡的变化，不可过度乐观。

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