越南股市回升已超过50%

玖福投资组合

                                                 （越南股市）
    6月，当越南股市今年以来的跌幅在全球排第一的消息传来，当越南股市亲历者讲述“我亏掉了90％”的遭遇时，不少A股股民多少还感到一丝安慰。然而，这种安慰似乎没持续多久，中国股市却在“维稳”声中以更快的速度暴跌。目前上证指数最大跌幅已达到63％，到目前为止跌幅为61.63%，已经超过了越南目前49.46%的跌幅，勇夺“世界第一”的桂冠。而反观越南股市，目前涨幅已经超过50%。
    2007年10月10日，越南股指达到历史最高点1110.78点，此后一路下跌到2008年6月11日的历史低点364.32点，跌幅达到67.20%，成为全球表现最差的股市。看看当时众多世界级投行给出的评价：越南股市依然不够便宜，后市还会再跌。但是，就在一片金融危机声中，越南股市却开始回暖，近期持续上涨，8月27日收盘561.85点，与最低点364.32点相比，回升幅度竟然已经达到54.22%。而目前A股依然在水深火热中挣扎，指数还在不停地创新低。为什么A股表现竟然不如越南？
    对于一个GDP增长低于7％，通胀率超过25％，且货币贬值预期高达40％的经济体而言，股市在半年内跌去60％，应该说是“正常”；但是，对于GDP增长超过10％，通胀率在7％左右，货币一直处于升值预期中的中国股市表现还不如越南，的确值得深思。它山之石可以攻玉，回顾导致越南股市暴跌悲剧的教训，越南政府又是如何将处于危机风口浪尖的股市拯救过来的，对A股无疑是有相当裨益的。
    对于教训，当时西贡证券经纪业务主管Nguyen Huy Cuong认为，越南政府前期的反应的确过慢，对通货膨胀没有及时采取措施，同时信息不够公开畅通，给谣言制造者可乘之机。如果当时政府可以对外界那些缺乏准确性的报告与传闻及时纠正，给民众一个正确的心理预期，则可能在很大程度上减轻偏向严重的局面。其实早在5月5日，胡志明证券交易所即宣布无限期停止所有企业IPO，包括再融资。6月10日，越南央行宣布将基准存款利率上调至14％，并宣布一次性货币贬值2%。6月14日，越南最大的股份制银行——西贡商信银行宣布，从股市回购股票，稳定国家金融资本市场，之后十多家大型国企宣布从股市回购股份。通过一系列救市措施，股市开始回暖。而近期越南政府对于打击通胀所做的努力和取得的成效更进一步提振了投资者的信心，8月18日将胡志明证交所的股票日涨跌幅限制由之前的3%上调到5%，第三次上调股市日涨跌幅限制更表明，越南政府对股市恢复稳定已经有了很大的把握。至此，股市回升已超过50%。
    回顾整个过程，与目前的A股是多么的相似。其中，越南股市回升的一个重要因素是政策支持下的大型国企回购。近日，证监会推出鼓励大股东增持股份，从制度上已经创造了条件，但目前响应着寥寥。但我感觉，市场连续拉出十字星，方向不明，就是在等待一个契机，或许回购就是契机之一。

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