缩量筑底  已现回暖迹象

玖福投资组合

    本周中国石化、中国石油等大盘蓝筹股相继公布低迷业绩，加上期间传出中国石油将增发A股融资800亿元等不利传闻，打击A股市场全周收跌，深沪股指均走出周线五连阴。不过，本周管理层逐渐释放利好信号，包括提高上市公司现金分红标准、可能取消红利税等，关于融资融券的传闻也再度流传，从而提振大盘本周后期明显回暖，上证50指数更是收出周阳线。

    一阳指后连绵下跌
    记者：上周消息面传出摩根大通首席中国经济学家龚方雄提出的政府2000-4000亿经济刺激方案的报告，引发市场出现单日大涨，但我们接着看到的却是“一阳指”之后的连绵下跌。上周末您认为“无风不起浪”，事实上，政府也在不断采取措施，“一保一控”，但是市场为什么还走得那么弱呢？
    玖福：因为要改变一个长期趋势非常难，必须要有强大的动力，显然，目前的政策利好还未到位，积聚的能量还不够。但是，我们已经看到希望，首先是市场已经跌到一个具备投资价值甚至低于价值的区域，这从目前的整体市盈率水平已经低于美国标准普尔样本股的水平，同时也低于上证指数一千点时的水平；其次，A-H股溢价率已经低于20%，已经有12只个股倒挂，特别是大盘蓝筹股普遍倒挂的现象说明目前蓝筹股的股价水平已经低于H股；三是本轮下跌幅度已经高达63%，超过了当年亚洲金融危机时香港股市的跌幅，接近今年发生金融危机的越南股市，而目前越南股市反弹已经超过50%，从目前跌幅看，A股已经成为全球跌幅最大的市场。这在基本面并没有发生金融危机的背景下，显然是不正常的。

    连拉十字星方向迷茫
    记者：本周周K线拉出阴十字星，五个交易日也是大多数时间拉出十字星，这是为什么？
    玖福：显然投资者都在等待，等待一个契机。一是表明经过连续杀跌后，做空动能已经接近衰竭；二是前期最强势的股票出现补跌，表明市场进入最后杀跌阶段；三是消息面依然不明朗，政策依然没有强力的利好措施推出。这几方面导致市场方向不明，陷入迷茫。从盘面表现上就是成交低迷，十字星频现。

    三大迹象步入筑底阶段
    记者：那么，您觉得目前市场处于什么阶段呢？
    玖福：我认为处在继续筑底阶段，而且有希望在9月出现强劲反弹。首先是政策的预期。随着物价指数缓慢回落，央行加息的可能性越来越小，而降低银行存款储备金利率将成为市场新的预期。另外，从最近一个月来管理层的连续表态度及相干法律法规的不断完善，管理层治市的决心很大。虽然目前还没有有力的措施，但我们已经看到，管理层正在努力，而且已经兑现了部分。如逐步放宽信贷、提高分红率、鼓励大股东回购等，我相信后市还将有一系列措施出台，这对疲弱的市场产生作用有一个积累的过程。其次，从技术上分析，八月份上证指数最低下探到2284点，离前一轮牛市的高点2245点仅有一步之遥，并且明显受到60月均线2272点的支撑，这个区域非常重要，如果突破有效的话，将宣告股改行情的彻底失败。最后，市场已经表现出上涨的欲望。本周，在成交量萎缩的过程中，市场表现并非死水一潭。首先是蓝筹股出现整体抗跌走势，尤其是保险、券商板块明显走强，同时，农业、化工、地产等轮番反弹，尤其是上海本地股走出持续强势行情，预示着后市多方有望展开反攻。

    上海本地股仍是关注重点
    记者：您上周末就特别提到重点关注上海本地股动向。
    玖福：从本周该板块的表现看，依然是最强的。上周我就说过，首先是前期低位大多有明显的成交量的放大，而且量能持续和集中，存在着明显的新增资金介入，二是存在四大利好支撑。利好一是其处于经济龙头的地位，长三角地区发展是国家的战略；利好二是重大重组预期；利好三是迪斯尼乐园题材，虽然目前还没有最后确定，但不管是在川沙还是崇明，都对相关个股产生巨大动力；利好四是2010年世博会将在上海召开，炒作的预期逐步明朗。其中，我重点关注的个股是亚通股份、嘉宝股份、上海金陵、大众交通、隧道股份等，另外川股大西洋也值得关注。

    周边市场持续回升
    记者：最近您还特别关注周边市场，对A股有什么影响吗？
    玖福：他山之石，可以攻玉。借鉴周边市场的走势、管理的经验和教训是非常重要的，而且经济全球一体化也促使股市有一定的联动性。本周美国股市先抑后扬，延续了前期的反弹行情，算下来，美股反弹已经延续了一个半月。香港股市本周出现强劲回升，尤其是国企指数上升748点，涨幅高达6.85%。特别是越南股市值得借鉴。在6月跌到最低点后，经过政策的大力救市，国有企业的全力回购，越南股市持续回暖，8月27日收盘561.85点，与最低点364.32点相比，回升幅度竟然已经达到54.22%。显然政府救市非常成功，这是否应该给我们一些启发呢？

    9月行情有望回暖
    记者：8月行情已经结束，对即将到来的9月行情您有什么看法？
    玖福：从多方面分析，目前我们正处在最困难的时期，相对应的股价也就在底部区域，结合管理层在近期持续通过公开媒体向市场释放积极的利好信息，如关于沟通取消红利税，大股东增持的实施、上市公司回购等等，本周大盘已经开始出现止跌迹象。从技术角度看，短期技术指标出现严重超卖，短期均线排列聚集在一起，并即将形成金叉，九月份大小非的减持数量比八月份要少得多，加上中期业绩全部公布完毕，业绩地雷已爆，在维稳政策的调控下，市场会逐步趋向稳定，九月份有机会展开一波反弹行情，但其高度则取决于成交量是否能恢复到较高的程度。

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    记者 海明