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六月随笔：先知先觉者的盛宴
(2017-07-27 17:17:08)
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六月冬眠六月随笔不良资产基金 |
分类： 六月随笔 |
先知先觉者的盛宴
本文核心内容：
1、不良资产，是指会计科目里的坏账。“不良”二字，是针对银行而言，对于持牌资产管理公司而言，是巨宝；
2、银行无法完全避免不良资产的出现，虽然国家规定银行不良率在2%以内，实际上，已经很难控制；
3、四大AMC因为不良资产而生，让AMC一个个地撑成了超级胖子。而我们知道，胖子动作不麻利，这就给了地方AMC和持牌资产管理公司争抢蛋糕的机会；
4、受精力和能力所限，银行和四大AMC无法消化所有的不良资产；
5、不良资产的折扣率很低，平均在3毛（3折），最低只需3分（0.3折）；
6、不良资产市场盈利丰厚，而参与者少，这是先知先觉者的盛宴。
作者按：看完核心内容感兴趣，再往下面读吧！
正文：
不良资产，是指会计科目里的坏账。
银行不良资产，是指银行体系中难以收回的坏账。1999年7月，央行引进西方的风控机制，将银行贷款分为正常、关注、次级、可疑、损失五类。后三类，被称为银行不良资产。用大白话来说，就是：某公司需要用钱，拿自己的固定资产或是股权和债券到银行去抵押贷款，结果，在规定期限内，该公司无法偿还贷款。银行将该公司的固定资产或是股权和债券收归己有，是为不良资产。
对于银行而言，不良资产的出现，是无法完全规避的。存贷差，是银行的主要营业收入，揽储很重要，而放贷更为重要。尽管银行喜欢锦上添花，而不喜欢雪中送炭，树立所谓的“14大标准”，比如“净资产与年末贷款余额比率必须大于100%”、“资产负债率必须小于70%”、“速动比率在100%左右较好”、“担保比例小于0.5”、“主营业务收入增长率不小于8%”、“利息保障倍数应大于400%”等等，嫌贫爱富，多方刁难。但是，银行还是非常担心自己的钱贷不出去。所以，走走后门，搞点名堂，银行还是会把钱给贷出来。而即便是严格遵守“14大标准”，也未必能杜绝不良资产的出现，毕竟世事多变，一年前生龙活虎的公司，一年后可能就埋入黄土。诺基亚、柯达、爱克、雷曼兄弟、德隆集团、健力宝、顺驰、科龙等中内外牛逼轰轰的公司，不都轰然倒塌了吗？
这种轰然倒塌带来的结果，就是银行不良资产的爆发式增长。1984年，我国银行体系的不良资产规模为2.03亿。1994年达到7000亿规模，1996年达到1.2万亿规模。
为了化解不良资产囤积导致金融风险的可能，将中行、农行、工行、建行四大行1.4万亿坏账进行剥离，1999年，东方、长城、华融、信达四大国家级资产管理公司（AMC）应运而生。
在成立初期，1999年到2004年，四大资产管理公司通过发行金融债券的方式募集资金，按照账面原值收购四大银行的不良资产，体现了严格的政策性导向；2004年开始，四大资产管理公司逐步开始进行多元化探索，经营方向也从四大银行扩展至股份制商业银行和城市商业银行，并开始涉足金融租赁、证券、保险、基金、信托等领域；2012年开始，四大资产管理公司市场化、多元化经营模式日趋成熟，并呈现出差异化发展的趋势。2015年开始，我国在各省市设立地方不良资产管理公司，不良资产行业进入全面商业化发展的重要阶段，构建起4+1+N+银行系的运作体系。
4，是指四大资产管理公司（AMC）；1，是指每个省一级行政单位的地方资产管理公司（现已允许每个省份设立2家地方资产管理公司）；N，是指持牌的资产管理公司（多是私募基金）；银行系，则囊括了当前中国所有的商业银行。这种运作体系的构筑，拓展了银行不良资产的处置渠道，并极大程度上提高了不良资产的处置效率。比如，红森林资产管理有限公司要做银行不良资产的处置，必须和四大资产管理公司建立合作关系，和湖南资产管理公司建立合作关系，和不良资产所在的银行建立合作关系，只有这样，才能合法合规展业，并从中获取收益。
尽管以四大资产管理公司为首的不良资产处置体系已经相当完善，但由于中国经济增速放缓、十二五规划和十三五规划的产业转型、资产注水、企业骗贷、产能过剩等诸多因素的影响下，银行不良资产的规模仍然呈现急速增长态势。截止2016年年末，商业银行不良资产规模达到近2万亿！据业内机构预测，到2020年，银行体系的不良资产规模将达到4.8万亿！
如此巨大的规模，使得银行不良资产已从一个小众行业，变成一片超级蓝海！
不良资产，这是针对银行而言；对于AMC和持牌资产管理公司而言，这是一块极其美味的大蛋糕。
业内有这样一个说法：3毛一个包。何谓3毛？就是三折，说的是1元债权所对应的价格。银行将不良资产剥离给四大资产管理公司和地方资产管理公司，四大资产管理公司和地方资产管理公司将这些不良资产进行打包，以招标的方式卖给持牌资产管理公司，这个资产包的价格，是账面原值的三折。
当然，3毛是平均价格，最高的有8毛，有些新包只要1毛，而一些老包甚至只要3分，也就是0.3折。举个例子：某公司将一栋楼拿到银行做抵押贷款，估值1亿元，银行贷出8000万。那么，银行的账面原值即为8000万元。如果持牌资产管理公司能3毛拿下，这无异于捡钱。因为，如果评估这栋楼真的值1亿以上，意味着持牌资产管理公司一转手，至少可以赚4倍以上！
那么，问题来了：既然这么赚钱，银行为什么要把这些不良资产进行剥离？四大资产管理公司又为什么要把这些资产包兜售？
说白了，是受精力和能力所限。
国家允许银行有2%的不良率，对于银行而言，那98%才是自己的真正关心所在。以工商银行为例，2016年净利润2782亿元，平均每天盈利7.62亿元。数钱数到手抽筋，说的就是银行，哪里还有精力去为那2%的不良率操心？所以，银行只会通过催收、协议、冲销、诉讼等基本手段来处置不良资产，能收回最好，收不回，就甩手丢给四大AMC，反正也是左手倒右手。
四大AMC相比银行要更为专业，毕竟人家是为了解决不良资产问题而生的。这里也有一定的悖论：国家设立四大AMC为的就是解决不良资产问题；可有了四大AMC，很多银行倒是手脚放开了，反正有四大AMC给兜着，那就不管那么多。所以，近几年，银行不良率其实早就超过2%，甚至有3%。不管如何，四大AMC相比银行，处置不良资产的方法和手段要专业得多，除了银行的催收、协议、冲销、诉讼等常规手段，四大AMC还会通过资产重组、债转股、资产置换、租赁、破产清算、证券化以及打包出售等多种运作手段。不过，毕竟四大AMC属于国企，人浮于事、效率低下、遮天蔽日这种国企通病也不能避免，再加上四大AMC逐步进军证券、保险、信托、租赁、基金、小额贷款等行业，越来越显得不务正业了。
正因如此，国家在每个省一级的行政单位都设立了地方资产管理公司；也正因为如此，持牌资产管理公司才有长足的用武之地。虽然从四大AMC手里拿到的资产包未必是最好的，但持牌资产管理公司凭借着顽强的生命力和战斗力，通过常规催收、和解清算、诉讼、追加债务主体、债务重组、以物抵债、债转股、盘活重整、资产重组、转让债权、资产证券化、申请强制清算、申请破产清算、申请追究刑事责任等等一系列手段，可以这么说，在法律允许的范围内，持牌资产管理公司可以无所不用其极。
可以说，是银行和四大AMC的精力和能力有限，造就了不良资产这片蓝海，让不良资产成为先知先觉者的盛宴。
为什么说是先知先觉者的盛宴？因为利润丰厚（包括折扣收益、资产增值、整合收益、税收优惠等），而参与者少。粥多僧少，当然够吃。而且，这个市场要求参与者具有银行、AMC、法院等多方面人脉资源，还需要参与者有足够专业和强大的团队，在调查、评估、竞标、处置、收尾等流程中有着丰富的经验和严格的把关。
总的来说，银行不良资产对于银行而言或许是一个麻烦，但银行把麻烦甩掉的同时，造就了四大AMC和地方AMC，也让持牌资产管理公司得到了博取巨大收益的机会。那么，问题来了：你是想做先知先觉者，还是做后知后觉者，还是做不知不觉者？
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