何必总拿998点市盈率说事

    话说，风险是涨出来的，机会是跌出来的。在每次大盘连续下跌一段时间之后，估值论就开始大行其道。由于股市奉行“历史是会重复的”为至理，因此，估值论，总离不开历史上的一些重要点位。比如，前些日子，“A股整体市盈率位于1664点附近”，而这两天，又有一些估值爱好者，搬出了“A股整体市盈率跌破998点”之说。

    窃以为，在当前政策如雨点、投机风浓厚的市场里，纯粹地谈估值论大势，就连谈估值的人自己都会笑。在去年10月份的时候，四大证券报、央视、各大财经网站，都纷纷报道和转载，说A股动态市盈率约为15倍，回归到1664点的水平，以此来作为唱多的依据。我们再把时间往前推，2011年8月份的时候，有媒体报道说到过市盈率堪比1664点；2011年6月份的时候，有媒体报道说市盈率堪比2008年；甚至，2010年7月份，就有不少媒体刊文大谈市盈率。在大盘冰冷的下跌面前，这些媒体的文章已被淹没。好在百度和谷歌能保存记录，大家有兴趣可以去搜索。

    要说，将估值低作为市场唱多的一个理由，这是无可厚非的。可是，单纯地将估值低作为市场见底且要走牛市的论据，这就有些以偏概全、自欺欺人了。首先，估值永远是动态的，股价下跌，固然是可以促使估值降低。可是，如果上市公司业绩走坏，估值很快就能拉高。比如比亚迪，2011年年报的时候，每股收益达到0.6元，牛气吧？可2012年一季报每股收益只有0.01元，同比2011年一季报每股收益0.11元，下降多少，不言而喻。目前处于经济转型的阵痛期之中，传统的垄断行业将会被新兴产业所取代统治地位，这是整体市盈率最不好估算的时间。因为，下个季度的报表，和这个季度的报表，很可能一个天上一个地下。

    就算估值稳定，这些上市公司的整体成长性也有保障，可是，在管理层政策面前，都是扯淡。998点见底的真正原因是什么？是估值？当然不是！是“国九条”！1664点见底的真正原因又是什么？是估值？当然不是！是四万亿投资和十大产业扶持政策，以及货币政策大幅放松，且央行大开印钞机。而且，2005年和2008年，何曾见到当前那么多的新股发行？何曾说起新三板？何曾听到国际板？

    按说，我们或许可以用估值低来作为某只个股中长期看多的其中一个理由，但纵向将此理由当做买入的充分必要条件，或者横向将估值低作为整个市场见底走牛的充分必要条件，就有些意淫的成分了。说到底，估值只是机构买卖个股的众多噱头中的一个罢了。至于生搬硬套，拿当前的估值和历史上的政策底进行比较，就有些很是无趣了。笔者只想说：洗洗睡吧！

    注：六月冬眠侃股市，写我所想，仅供参考，有理无理，请一笑置之！

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