今天银行股走强令股市勉强收涨。全天上证指数小涨2.76点，收于2128.76点，涨幅为0 .13%。沪市成交量仍低于500亿元，只有466亿元。

银行股前期下跌较多，由于权重大，拖累指数跌破了1月份的年内低点，但这种下跌完全是非理性预期推动所致。以银行股普遍6倍的市盈率来算，即使未来三五年利润零增长，也是明显低估的。但银行未来数年稳定增长的贷款，将确保利润稳定的增长，因此利率市场化（其实有一个渐进的过程）和金融脱媒，也根本不是银行股估值长期维持在目前的位置的因素。

银行不良资产大幅上升的忧虑，是导致最近三年银行股估值持续下降的主要原因。其实中国的国情导致了银行不良资产虽然一定会有所上升，但不可能明显增加。在正常的经营状态下，全球找不到GDP增长速度在8%左右，银行不良资产大幅上升的国家。而企业经营陷入困境导致的风险，影响并不大。

以去年以来资金压力最大的浙江为例，浙江省人大调研数据显示，上半年，温州市3998家规模以上工业企业中，今年已停产企业有140家，产值同比下降有2776家，下降面达57%。但即使如此糟糕的基本面，浙江的银行不良资产也上升有限。温州金融办主任张震宇日前透露，截至2012年6月末温州市银行业本外币不良贷款余额181.4亿元，比年初增加94.47亿元；不良贷款率2.69%，比年初上升1.33个百分点。不良贷款率2.69%，就全球银行业而言，也并不算高。

因此今天银行股的反弹，有可能是部分机构投资者加仓推动。另一个可能的原因是未来银行股融资压力将逐步释放的预期。

今天有媒体报道称，银监会正在酝酿制定银行资本管理办法分步达标实施意见。银行的资本充足率达标可在2018年底前完成，这意味着银行资本充足率达标有6年的过渡期。正在酝酿之中的意见，将明确过渡期内商业银行如何分年达标，并要求商业银行应结合本行实践制定资本充足率维持或达标规划，银监会将根据规划实施情况，采取相应的监管措施。对于其中最重要的"如何分步达标"，方案是先确定一个资本充足率的起点，然后规定每年递增的比例，最终在2018年底前实现完全达标。这种方案的好处在于分年达标，分阶段释放压力，而不是集中融资。

本周上证指数下跌1.84%，是连续第6周下跌，并创下年底新低。预计临近底部越来越近，主要基以4个理由：

1、跌破年内新低后，并未出现恐慌性的抛售。

2、私募排排网数据显示，截至7月26日，约105只私募产品单位净值跌穿0.7元(或70元)，而低于0.8元(或80元)净值的私募产品达到302只。据不完全统计，濒临“强制清盘”的私募产品接近100只。为防止基金产品“猝死”，近期多数私募基金将仓位降至两三成。也就是说，最近的破位，私募基金的斩仓“功不可没”，市场的一般投资者未必对股市非常悲观。

3、货币政策下半年必然逐步放松，而经济见底的迹象也越来越明显。本周末，央行很可能下调存款准备金率。

4、自上一个高点下跌以来，已经持续了13周，这是一个重要的时间窗口。