居民消费价格指数CPI自今年2月涨幅达到2.4%以后，就始终在一年期存款利率之上，形成了“负利率”。不少人为避免“负利率”的损失，四处投资。如有好的投资机会，或对投资品种有充分的了解，随时都可出手，但基以以下考虑，不宜仅因“负利率”就盲目投资。

其实不少储蓄存款长期以来一直是“负利率”。截至9月末，居民活期存款余额为11.99万亿元，定期存款余额为18.82万亿。活期存款利率是0.36%，一般加息时，活期存款利率是不变的，今年10月的加息就是如此。这样，除非活期存款利率加到CPI涨幅之上，否则近12万亿的活期储蓄存款就不可避免地因“负利率”而遭受损失。即使CPI降到1.36%的较低的水平，12万亿活期储蓄存款每年的损失也高达1200亿元。实际上活期存款利率不大可能加到CPI涨幅之上。

房产是不少居民投资的首选，但中国房产牛市基本已结束。在美国，扣除通胀因素的真实房价指数，在1890年是100，1990年是126.47，100年房产投资基本上只实现了保值而没有实现增值。低利率和次贷曾推动该指数涨到2006年的202.83，但次贷危机后，很快跌到2008年末的136.97。以高房价闻名的中国香港，1981-2008年的27年间，香港所有类别私人住宅价格名义指数从24.1涨到104.8，涨幅为334.85%，同期综合消费物价指数也涨了237.40%。因此实际房价仅增值了28.88%，年均复合增值幅度不足1%。而中国大陆最近10多年房价却远远跑赢物价指数，这本身就是不可持续的，是对未来的透支。并且很多房价大涨的基础都在动摇。以新生人口为例，从1987年的2529万，持续下降到2006年的1585万，这样目前已到了购房适龄人口持续下降的阶段。最重要的是，以前房价的上涨有利于增加投资，推动经济增长。目前的房价泡沫则抑制了消费和城市化进程，房价不涨甚至下降反而更有利于经济的增长。因此目前不是投资房产的良机。

通胀一般不是投资股票的好时机。一般通胀都会导致利率的上升，降低股市的吸引力，同时增加投资股票的资金成本。即使是“负利率”，资金选择银行存款，一年也不过2%不到的损失，但本金是没有损失的。但投资股票时机不对，很容易就会损失20%甚至更多。上一次“负利率”是2008年，当时梦想“跑不过刘翔，也要跑赢CPI”的人买股票的结果是什么？股票投资正因风险大，才要准备充分，更要耐心等待好公司的低价格。巴菲特看了50年可口可乐的年报，才买进了可口可乐的股票。投资大师生罗杰斯有句名言形容投资的谨慎与耐心：“我只管等，直到有钱出现在墙角，我要做的，就是走过去把钱捡起来。”

总之，要以平常心面对“负利率”，投资不能只看到收益，更要注意防范风险。

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