上周五，因为黄金周的原因，A股全周只有这一个交易日。当天上证指数大涨83点，涨幅超过3%，这是近四个月以来的单日最大涨幅。从技术形态来看，A股有向上突破的迹象。前期A股在2319点见底后，从7月下旬到国庆放假前，A股在2600-2700的箱体间蓄势。9月上旬和中旬，两次受阻于半年线（下图紫色均线）。当时，和海通证券的张崎都认为，不急于突破，更有利于形成实质的突破。9月曾有向下破位的可能，不过有惊无险地止步于60日均线（下图黄色均线），这个位置其实也是前期的一个底点，这就说明这个位置的支撑还是比较强的。从当时的基本面来看，所谓银行的资本充足率要提高到15%，银行要将资产减值准备与总贷款的比例提高到2.5%，是这次下跌的主要原因。

10月8日的这根跳空高开的中阳线，不仅突破了前两次没有突破的半年线，而且突破了9月形成的两个高点。因此非常有可有是一次有效突破。

以前曾在博客中提到过，这2319点很有可能是又一次历史大底。1994年有一次股市的历史大底，收盘334点。后面的两次历史大底基本都是334的整数倍：

1、2005年的998点，差不多就是334点的3倍；

2、2008年的1664点，差不多就是334点的5倍；

3、2010年的2319点，差不多就是334点的7倍。

当然，要挑这种“巧合”的毛病，非常容易。不过目前A股的PE和2005及2008年熊市的底点已经非常接近了，但中国的经济还是不错的。中国的经济未来五至十年的增速既然一定会明显高于欧美，那中国股市的市盈率和欧美股市不相上下，就是不合理的。看看一些银行股，A股的价格居然相对于H股折价20%，甚至接近30%。而长期以来，同一家公司，A股和H股，A股一般都是溢价。

个人看来，A股很有可能会有一次跨年度的中级上涨行情，很有可能在这个过程中，上证指数涨到接近于3400点上下的高位。不过各位读者不要轻易相信我的看法。

对A股乐观的基础，还有一个因素。就是去年年末，很多券商的主流观点是将有一个跨年度行情。可笑的是一些二流机构投资者的报告，差不多就是照抄中金公司的原文。正是这些主流观点的持有者，当今年股市持续大跌后，开始悲观。2009年，当股市在3000点以上时，我当时的入市心理点位就是2600点上下。所以今年我入市早了些，但我相信这是抓住了一次比较好的时机。当然，当时，包括现在，特别是国庆前，很多人是不敢看多的，但大行情往往就是在多数人不敢看多的时候产生的。目前的市盈率又这么低。

2005年以来，我对A股大势的看法基本是正确的，这是因为我基本上不看别人的观点，从来都对任何一种观点持怀疑态度。我非常相信常识，我在2007年看空A股，凭的就是A股六七十倍的高市盈率。不过在2009年，我确实错过了大反弹行情，因为当时鬼迷心窍，不是在独立判断。

就全球股市而言，我估计以欧美股市为主的主要资本市场，同样很有可能正在上演中级上涨行情。

目前美国、欧洲、日本的利率非常低，资金都需要寻找出路。当人们还沉浸在对金融海啸的恐怖回忆中时，多数资金不敢冒险，于是美国国债收益率不断下降，价格不断攀升。黄金的价格持续上涨。

2008年的金融危机，我看本质上是众多本为了分散风险的衍生品，反而把大家捆绑在一起，于是雷曼死，大家一起被绑在一起推入急流中。目前美国房价已跌了近三分之一，并且已经从最低位有所反弹（见下图的美国房价指数）。虽然现在美国的商业银行仍不愿意向企业贷款，企业持有的大量现金也不必投入，失业率也仍然比较高，但只要被打击的信心在逐渐恢复，经济基本面就会不断好转。只要经济的运行不发生因雷曼等事件发生停滞，人们的生活有正常的需求，企业正常满足这些需求，经济发生所谓的二次探底，概率就是非常小的。

欧美经济未发生二次探底，股市却有可能已经完成了二次探底。以美国道琼斯指数为例，从今年4月的11257点，跌至7月初的9614点，最大跌幅15%。目前又升至11006，与今年的最高点相差无几了。

目前欧美的一年期国债普遍收益率不到1%，可是股市的市盈率只有十几倍，股息率都超过了国债收益率。不久前，很多人为中国投资的两房债券而担忧，有些人还破口大骂，说中国人又上了美国人的当。当时我用彭博的系统查了一下，两房的五年期和十年期债券，收益率都只有2%左右。一方面说明两房债券安全得很，另一方面也说明债券市场的巨大泡沫。

当然，无论是欧美银行在新的巴赛尔协议下的资本金缺口问题，还是欧美国家的债务问题，英国、西班牙的房地产泡沫问题，欧美日的老龄化问题的沉重负担，都没有得到根本的解决。但是，全球什么时候没有任何重大的经济隐患？

总之，市场的稳定，金融海啸心阴影的消退，全球经济的进一步恢复，有史以来的超低利率，全球股市走出中级上涨行情的概率还是比较大的。尤其是低利率，美国9.11后，就是凭1%的低利率，股市再创新高的。低利率就象是一个翘翘板的一端，这一端低了，几乎所有的价格都会被翘起来。

中国人的劣根性是个伪命题            病危、人参、大萧条、流动性

中国12年住宅价格大牛市已结束          不宜简单指责80后养不起父母

北京25倍房价收入比不可持续      迪拜将是另一个泡沫笑柄

《养老保险靠得住吗?》                 货币天然就是贬值的 

     不要相信房产增值450倍的鬼话

郎咸平本质上是个财经演员

巴菲特揭发的美国慈善丑闻

北京与上海的50个不同（一）