今天平安员工股将于2009年3月1日起解禁的消息一出，市场立刻作出较强烈的反应，盘中曾一度跌停，最终收盘44.72元，较上一交易日下跌8.88%。

该来的总是回来的，2010年2月3日本博曾著文：《现在的中国平安有安全边际吗？》，文中提示2010年平安的股价可能有较大波动，波动的区间或在40-65元之间，有博友甚不以为然，事实上我当时考虑其跌破45元的概率还是比较大的。虽然在我的估值过程中自己也很难做到完美，但对于众多看好中国平安的朋友来说，我这样的保守估计的确可能有些让人失望，因为很多朋友比较一致的观点是其股价在50-75元之间方为合理，在这里我仍然对此估值保持谨慎。当然这不代表我不看好平安的投资价值，观点请参阅《保险企业专栏》的文章。

下面我仅就我了解的当时的情况对此发表一些个人看法：

1.从媒体观点看：认为平安的员工股由于数量惊人，故套现压力将非常大，因此造成今天的大跌并拖累整个大盘。

我倒觉得不见得，先说说我当时知道的情况吧。1997年我作为平安的一名员工也曾经历过购买新豪时股份的事情，当时很多人并不认为这是平安的内股职工股，由于买的是新豪时的股份，因此并不认为今后能上市并解禁。而且股份没有分红承诺，使得当时的认购并不踊跃。由于存在诸多不确定性，即使是认购，有资格认购的员工认购数量也不多，正如媒体披露的那样，上面压指标到每个分支机构，机构的管理人员有的也没搞清楚就分下去了。这些股份开始一直是不能转让的，因此造成离开平安的员工就无权拥有这些股权，那么造成什么结果呢？最后要么你必须和公司牢牢捆在一起（现在算来已有13年，若是更早认购的，已有15-18年），要么吐出来走人。

因此在我看来持有这些股份的老员工较为稳定，如果套现后离开平安必然会丧失丰厚的既得利益，意义不大；如果留在平安应该是看好者，似乎就没理由去抛售。而且这些股份相当分散，很难达成行动上的统一。

2.主流机构认为这次解禁很有可能改变原来较好的制衡关系，管理层有可能在未来发生明显的变化。

我个人觉得这个可能性较小。老马在构建新豪时、新江南时可谓用心良苦，通过员工利益代言人的身份控制平安实在让人感慨其思量之深、谋划之远。现如今通过最多五年的时间一来可以减少解禁对二级市场的影响，二来这也让员工间的股份转让留下了足够的时间。在我看，老马绝对不可能放弃对平安股权的控制，即使有可能产生股权的分散，他和他的核心管理团队的影响力仍足以维持现有的管理格局。

因此从中长期看，此事件可能会使中国平安的股价逐步进入战略性建仓的区域。

欢迎大家加入 ：《私募基金之家》、《中国保险博客圈》