这两天航空航天类股票走势凌厉，似乎被我赶巧预言，实在心有担忧。作为2009年底到2010年初自己学习、总结的一个板块，自然不想他涨得太快，否则岂不是看着着急，又买不到自己满意的价位上吗？

从今天开始的《我拿军工“赌”明天》系列将为大家逐步介绍一些代表性的上市公司，供大家参考。

接上文）

未来三年，并购重组将是航空制造行业最重要的投资机会

防务公司：中航工业防务公司集中了中航工业集团最核心的军品业务资产，其中成飞集团和沈飞集团是我国最大的军用飞机制造商，洪都集团是我国军用教练机的核心生产企业，防务公司下属洪都航空和成飞集成两家上市公司，未来洪都航空有望成为防卫公司军品业务重要的融资平台，成飞、沈飞中相关资产可能会注入公司。但由于这部分资产的保密性和敏感性，可能会在其他板块之后进行重组，时间上较滞后。

直升机公司：直升机公司旗下有哈飞、昌飞、保定螺旋桨厂等，目前只有哈飞股份一家上市公司，未来哈飞股份可能成为直升机公司的整合平台，直升机公司通过资产注入实现整体上市，但整合时间难以确定。

运输机板块：中航飞机公司旗下包括中航第一飞机设计研究院、西安飞机工业集团公司、陕西飞机工业集团公司、西安航空制动科技有限公司、中航起落架有限公司等。旗下有西飞国际一家上市公司，通过此前的资产注入，西飞国际目前以军机业务为主，并生产MA60 系列飞机、ARJ21 系列飞机零部件等，是目前上市公司中受益于大飞机项目最明显的。未来陕飞集团的运输机资产可能注入公司。

发动机公司：中航发动机公司主要包括西航集团、成发集团、沈阳黎明、贵州黎明等。旗下上市公司有航空动力、成发科技、ST 宇航。ST 宇航主要从事航空发动机控制系统业务，航空动力可能是发动机公司的资本运作平台，用来整合军用发动机业务。

可适当关注：

一、哈飞股份

1.收入主要来自军机，受经济波动影响较小：公司主要产品包括Z9 系列直升机、Y12轻型多用途飞机、H425 型直升机、HC120 直升机、EC120 直升机机体、航空产品复合材料零部件、转包生产国外航空大部件。目前收入主要来源于直-9 系列飞机，占公司收入的80%以上，因此需求受宏观经济影响较小。目前，哈飞在复合材料方面已经达到了国内先进水平，通过与国外公司合作，可以提高公司的竞争力。在我国的大飞机项目中，机体结构的很大部分要用到复合材料，未来公司有望在我国的大飞机产业链中占据一席之地。

2.民品的发展空间巨大：公司的Y12 等民用飞机主要用于出口，目前销量不大，如前文所述，目前国内还未开放低空领域的管制，未来一旦放开，中国的通用航空市场将大有发展，公司有望从中受益。

3.公司具有重组空间：哈飞股份作为中航工业直升机公司的唯一上市公司，有可能成为直升机资产的整合平台，可能注入的资产包括昌河飞机、保定惠阳航空螺旋桨厂、中国直升机研究所等。

二、航空动力

1.公司收入主要来源于发动机：公司营业收入分三大块——航空发动机及衍生产品、外贸转包业务和非航空产品。其中航空发动机是公司主要收入来源，产品包括“秦岭”发动机，主要装配在歼轰7 上，为“太行”发动机生产零件，“太行”发动机目前是国内最先进的飞机发动机，将装配在歼十、歼11 上。

2.发动机业务有望快速增长：航空发动机是飞机最为核心的部件，受政府高度重视，，我国空军正处于由第二代战机向第三代过渡时期，公司参与生产的太行发动机用于装配的歼十战机，有望成为未来中国大规模列装的主力战机。

3.转包业务短期受金融危机影响，长期发展前景良好：公司是国内最大的航空发动机零部件转包生产商，为世界著名航空发动机厂商建立了长期合作的关系，也是目前国内唯一参与RSP 风险合作项目阶段的外包制造商。转包业务目前占公司收入的25%左右。短期内转包业务受经济危机影响，有所下滑，长期发展前景良好。

4.再融资项目有利于公司扩大产能，拓展产品线：公司拟非公开发行12000 万股，募集不超过20 亿元，用于航空发动机零部件产能建设、转包生产线技术改造、QC280/QD280 燃气轮机产能建设、斯特林太阳能发动机生产等。再融资项目有利于公司扩大产能，适应今后大规模列装歼十的产能需求，并充分利用飞机发动机的技术，拓展产品线。

5.公司存在重组预期：公司在借壳上市时，大股东已承诺将公司作为航空工业集团发动机业务的唯一整合平台，目前中航工业旗下有沈阳黎明、贵州黎明等优质发动机资产，有望注入到公司。

（未完，待续）

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