据说，所有的机构都看好资源股。本专栏不作股评，无从判断。但近日发生的一个新闻及其市场反应，暴露了投资资源股存在的一项额外风险。

    上周五，中国石油化工股份有限公司网站发布消息：公司董事长陈同海辞职。同日，国资委网站发布消息称，陈同海同时辞去了中国石化母公司——中国石油化工集团公司总经理和党组书记的职务，并称，国资委已经任命苏树林为中石化工集团总经理和党组书记。翌日，中国石化在上海证券交易所网站发布公告，说明辞职系因“个人原因”，明确由副董事长周原代行董事长职权。

    闻讯，即有业内专家对媒体说，这一人事变动，不会影响母公司与上市公司的正常运营，甚至推断，“股市都不会有太大波动。”言犹在耳，在上海，中国石化当日下跌4.03%，周一再跌5.7%，并拖累上证综合指数下滑3.7%；在香港，中国石化H股周一下跌2.9%；在纽约，中国石化美国存托凭证周一下跌2.4%。有分析认为，下跌与其说是因为人事变动消息本身，不如说是因为由此衍生的流言与传闻。

    陈同海掌控四年的中国石化是中国首家在香港、纽约、伦敦、上海四地上市的公司，是中国最大的化工产品生产商、销售商，是亚洲最大的炼油企业。这样一个公司的“一把手”突然离职，当然会引起众说纷纭，“个人原因”并不足以消弭流言与传闻。究其竟，中国大型资源企业的国有属性决定了其高管均由政府安排任命，这一特征把市场外可以理解的人事程序上的不透明带入市场内，而市场对一切不透明都过敏。这就是投资资源股的额外风险。

    看好资源股，是以为中国资源企业有垄断势力，且上市时所占资源权利往往作较低价格入股，垄断带来的利润和伴生的隐性财富相当诱人。殊不知，中国资源企业的“垄断”并非出于市场竞争的结果，而是来自政府授予。

    理论上，垄断企业应能以操控产量的方式影响价格，实现利润最大化。可惜，这个理论对由政府挂牌“垄断”的企业无效。因为实现利润的前提条件——定价权并未随行“陪嫁”。政府通过管制市场准入帮助企业形成垄断，又通过管制定价权转移了垄断带来的好处，用这些好处去对冲通胀、维持民生。可见，此“垄断”实不是那“垄断”，先天不足。

    随着资源价格形成机制的改革，以燃料价格为首的一系列资源产品的定价有望逐步放开，市场对此信心日增。或得益于此，截至陈同海离职那天，中国石化今年以来的涨幅达到了约25%。然而，之后几天的市场波动提醒这类企业的外部投资者：还有尚无计消除的额外风险，如鲫鱼之刺，如鲥鱼之骨。

    （首发上海《东方早报》财经专栏“重点所在”）