上述结论显然是受到“权威人士”的误导。真实情况是，4月份房企资金数据恰好证明了刺激需求侧对降低供给侧信贷风险的积极作用。

一方面，4月份单月房企获得开发贷1275亿元，环比跌幅约27%，同比跌幅约14.8%。另一方面，4月份房企定金及预收款11370亿元，增长34.4%；个人按揭贷款6694亿元，增长54.7%。后者无疑是需求兑现以及需求侧贷款增长的表现。

把沉淀于银行系统的资金贷给住户，在增加企业自由现金流量的同时约束供给侧的贷款增长，这怎么看都是颇为健康的。相反，如果一味增加供给侧的企业贷款，在增加非自由现金流量的同时，因需求不振而不断加速贷款沉淀，其结果不仅仅是用一种“沉淀”取代另一种“沉淀”，信贷风险注定会随之升级。

所以，我的结论是：贷款还是要扩张滴，但扩张的对象是需求侧，而不是供给侧。只有扩张需求侧贷款，供给侧的自由现金流量才能得到改善，供给侧贷款风险才能得到有效管控，并且总体的信贷风险也能得以有效约束。

拎不清“自由现金流量”与“非自由现金流量”的区别，讲一切金融甚至宏观经济都是主观臆断。