清议：宏观调控将步入拐点

如果说货币政策只有在物价连续3个月下降之后才会松动的话，那么，这个日子已为期不远。

自8月份CPI收缩0.3个百分点之后，9月份有可能再收缩0.1个百分点至6.1%。至于10月份的物价水平，即使不考虑国际大宗商品价格走势疲软以及国内成品油价下调和副食品生产价格旺季下跌的因素，基于上年同期CPI环比激增0.8个百分点，仅翘尾因素便决定了当月CPI将回落0.5个百分点左右。进一步讲，翘尾因素决定了今年11月份的CPI仍将保持大幅回落的态势。

作为宏观调控政策的核心，货币政策在物价持续回落后是否出现松动，还要看GDP的走向。通常，在CPI持续回落的过程中，GDP也会持续减速。初步判断，受投资减速的影响，三季度GDP增速料减至9.2%左右。这样一来，物价持续回落与经济持续减速，宏观调控政策步入拐点的两个基本条件便具备了。

看得再远一点，至少在明年7月份之前，物价都将保持下行态势。这对于步入拐点之后的宏观调控政策来讲，显然是一个利好因素。