清议：明年财政有3万亿举债空间

7月全国财政收入9864.1亿元，同比增长26.7%。这使得前7个月财政收入累计突破6.67亿元，同比增幅高达30.5%。如不出意外，后5个月的月均财政收入仍有望维持在0.95万亿元以上。这已经将9月起个人所得税入库量减少的因素考虑在内。

这意味着今年全年的财政收入无论如何都要突破11万亿元，预计达到11.4万亿元左右，较上年增加3.1万亿元。

持续快速增长的财政收入无疑大大增强了政府的举债能力。另一个强化政府举债能力的则是名义GDP的增长。统计数据显示，截止上年末，中央财政国债余额6.75万亿，加上地方政府债务10.7万亿，政府债务规模合计不过是17.4万亿，以GDP为分母的债务率为43.5%，不到美国的二分之一，是日本的五分之一。

预计年末中央政府国债规模将提升一成至7.4万亿元，地方政府债务预计在11万亿左右，合计18.5万亿，而名义GDP有望接近47万亿，相应的债务率降至39%左右。在基本维持上年债务率的情况下，明年政府举债的空间大致为3万亿元。即便如此，至2012年末，伴随名义GDP的增长，债务率还是有可能降至40%以下。

放眼全球，前10大经济体当中，中国政府的债务率是最低的，举债空间是最大的。重要的是，为确保放宽人民币浮动范围之后将因此增加的流动性引入实体经济，以此扩大内需，应对全球经济减速风险，在贷存比压制贷款增长空间的情况下，政府举债是惟一有效的工具。