清议：未来两年美联储至少推两波放大版的QE

没有零利率，就没有量化宽松。周二的美联储议息决议尽管只决定将零利率政策延长至2013年中，而没有涉及QE3，但无疑是在为今后两年持续推行量化宽松扫清障碍。这一期间，不仅会有QE3，还会有QE4，甚至不排除QE5的可能性。

在奥巴马签署债务上限协议后，白宫已将印钞票的任务交给了美联储。

理论上讲，未来两年新增的2.1万亿国债，意味着美联储在同一时段必须完成购买同等数量的国债，美国人才能真正完成印钞的任务。这相当于3.5次QE2。

由于QE2的执行效果很不理想，美国经济增长预期不增反降，因此，预期中的QE3规模将不再是此前的6000亿美元，而极有可能放大到0.9～1.2万亿美元。如此说来，至2013年中之前，美联储将祭出两波量化宽松。

不过，危机重重的美国债务前景令人无法相信2.1万亿美元的债务增量足以将美国经济带入安全地带。另一方面，为达到以美元贬值逃废债务和刺激出口的目的，美联储也有必要印更多的钞票。在很大程度上，未来两年，美联储的最大看点不是有没有QE3和QE4，而是会不会推出QE5。