清议：风神与黔轮胎哪个业绩升势更凌厉

轮胎股异军突起。出色的半年报业绩是催生股价逆势上涨的原因。

依据半年报，风神股份实现营业收入24.73亿元，虽然同比下降29.2％，但受益于橡胶原料价格大幅下降，毛利率由上年同期的11.68％大幅提升至18.2％，这是导致净利润同比增长54.8％的主要原因。

与风神股份的情形类似，黔轮胎上半年毛利率由上年同期的14.05％大幅提升至20.7％，在营业收入同比微服减少1.5％的情况下，净利润同比激增135％。

表面上看，半年报黔轮胎的业绩升势更加凌厉。不过，如果注意到风神股份半年度净利润的95％是二季度贡献的，注意到二季度营业收入与净利润的环比增幅分别达到41％和近20倍，每股收益达到0.331元；而对比之下，黔轮胎二季度营业收入与净利润的环比增幅分别仅为23％和196％，每股收益同样为0.33元，那么，情况可能需要另当别论。

应当说，以国内汽车销量持续增长为背景，这两家公司三季度业绩预期同样良好。假如三季度业绩与二季度持平，风神股份1～9月每股收益可达到0.67元，黔轮胎则有望达到0.77元。就净利润的同比增幅来说，风神股份1～9月的增幅可提升至166％，比半年报明显提升；而黔轮胎的同期增幅为156％，比半年报略有下降。

不过，就估值而言，这两只股票都处在接近两市最低水平。其中，风神股份全年每股收益预计不低于0.9元，当前12元的股价所对应的动态市盈率仅为13.3倍；黔轮胎全年每股收益预计可达到1元，当前14.9元的股价所对应的动态市盈率也不过14.9倍。