清议：为什么美元重拾升势

赶在G20峰会前夕，仅用了短短几个交易日，国际外汇市场风云突变，美元汇率由美联储宣布收购1.2万亿美元国债及政府担保债券后出现的贬值走势，重新回到此前的升值状态。到本文撰稿前为止，美元兑欧元升至1.3162比1，美元兑英镑升至1.4186比1，人民币兑美元也由一度接近6.81比1再度回到6.8368比1。

是什么原因导致美元重拾升势？

这不能不谈到美联储与财政部，最近相继出台的两个计划之间存在的相互削弱的关系。美联储的计划显然是要为美国国内金融体系注入流动性，促进商业贷款利率服从美联储政策贷款利率而下降，进而恢复金融机构的贷款功能。然而，由新任财政部部长盖特纳提出的与私人机构联手收购金融体系“有毒资产”的计划，由于所涉及的资产高达7千多万亿美元，在其中的一半由私人机构提供的情况下，必然要消耗市场现有的流动性，进而与美联储的努力形成重大冲突。进一步说，考虑到美联储的计划要放大到6个月的时间来执行，而盖特纳的计划则很快将付诸实现，因此，势必加剧美国国内流动性不足的矛盾。在这种情况下，美元重拾升势，便不难理解。

应当说，这并不能改变美元未来的长期贬值势头，但在美国金融体系的“有毒资产”问题尚未彻底解决之前，以及美联储“量化宽松”政策的持续性被证实之前，强势美元的格局似乎难以改变。

值得一提的是，单纯以汇率波动来判断商品市场和资本市场的走势是有问题的。问题的关键在于忽视了实体经济基本面的状况。