清议：人为制造的流动性短缺也是一个问题

深圳的一位漂亮朋友昨天打电话告诉我，提现金已成为深圳最难办的一件事。据说，那里的银行不仅将储户提现金额限制到每日3万元以下，而且满大街的自动柜员机没多少能提出钱来，好不容易找到一个能提出钱来的也多是大排长龙……

可以肯定地讲，这不是挤兑现象，但是，也确实反映出当前银行流动性不足以至现金支付能力下降的问题。人们不禁要问，不是说国内金融体系存在严重的流动性过剩吗？怎么突然之间会反转成流动性短缺呢？

在我看来，目前大致有三个因素在消化国内金融体系的流动性过剩，一是贷款增长，据报道10月份金融机构新增贷款1300多亿元，比上年同期多增长1100多亿元；二是存款减少，10月份金融机构延续了今年以来存款持续减少的势头，当月减少4498亿元；三是央行一再上调金融机构存款准备金率，并不断透过央行票据回收流动性。

鉴于出口依然畅旺，因此，总体上看，主要来自贸易顺差的流动性过剩问题客观上并没有得到根本缓解。换言之，不能由于个别城市出现银行现金支付能力下降的现象而得出国内流动性过剩已反转成流动性短缺的结论。我相信，深圳的居民提现难现象之所以出现在近日，与央行第九次提高金融机构存款准备金率关系最为密切，毕竟银行必须首先满足央行的强制性要求，并在贷款需求刚性与存款持续减少的情况下将流动性上缴央行。于是，这段时期，提现就成为大家一件难办的事。

为什么会形成贷款需求刚性呢？答案是：实践证明，油价上涨总是能够提高中国产品的比较竞争优势，因此促进出口需求增长，并带动国内需求增长。加上目前是圣诞节交货旺季，企业对资金的需求极大。

值得注意的是，货币政策不能不考虑居民正常的经济活动对流动性的需求，如果以牺牲这一需求为代价，就等于以牺牲内需为代价。糟糕的是，这与扩大内需的政策是背道而驰的。

接下来，如果央行再度上调金融机构存款准备金，不排除在深圳出现的居民提现难的现象向其他大城市扩散的可能性。进一步说，虽然再次加息有可能增加部分存款，但我怀疑不可能彻底扭转今年以来存款持续减少的势头。换个角度看，既然从银行提现是一件困难的事，未必不会导致部分储户选择其他途径处理他们手中的现金。这会加剧银行的流动性短缺。当然，这还是人为因素造成的。

如此说来，是否再次上调存款准备金率和再度加息，央行的确应当三思。

顺便说一句，今晚我将为大家分析另一只“漂亮30”股票，它是雅戈尔（600177）。