权重板块何时结束调整

一和家家

本周股指大跌3.38%收出第四根阴线，完全系权重板块劳苦功高所致——银行板块周跌幅高达9.41%成为空军司令，保险跌8.62%当上副司令，其他权重板块各有千秋：煤炭跌6.13%、船舶制造跌5.52%、总市值排名前35家股票平均周跌幅5.40%、券商跌4.97%、钢铁跌4.47%、地产跌0.67%、电力跌0.05%、石油涨0.21%……除上述权重板块一周表现“优良”外，其他行业板块或多或少都有涨幅，甲流感、军工、摩托车板块周涨幅更是高达10%上下，可以说，尽管本周权重板块“门前冷落车马稀”，但市场仍然具备一定的赚钱效应。

而从本周个股涨跌情况来看，莱钢股份跌18.81%名列第一，其次是大同煤业跌17.52%、兴业银行跌16.97%、浦发银行跌16.34%、杭钢股份跌16.26%、名流置业跌13.89%、鞍钢股份跌12.94%、招商地产跌12.20%、大唐发电跌12.07%、西山煤电跌11.87%、中国太保跌11.71%……纵观本周跌幅超过10%的30家股票，无不是权重板块的“大腕”！而尽管有色金属板块周涨幅有1.04%、石油板块周涨幅0.21%、电力和地产板块周跌幅不足1%，但是中国铝业这个“大色狼”周跌幅却高达9.18%，大唐发电、招商地产、金地集团、首开股份、深万科等板块中的老大们周跌幅也高达10%以上成为名副其实的“空军英雄”！而沪深300指数股板块也毫不客气的保罗了几乎跌幅榜前端的所有股票。在此权重重压下，纵然军工很卖力、农业胡骚情，纵然有多达40个行业板块周涨幅超过1%，但终究无法拉动股指上行。那么，是什么原因造成了权重板块以及大市值个股持续调整？资金从蓝筹股板块大量流出之后，何时才有可能回归结束调整？

毫无疑问，目前股指之所以沉沦，与资金面对蓝筹的关注不足有极大关系。而各路神仙之所以未将蓝筹纳入法眼，与几大因素的紧密相关：

信贷与流动性——左右大资金进出步伐的是宏观大方向的变化，而目前宏观方向变化的最大错觉来自于信贷，机构投资者担忧下半年信贷急剧萎缩。公开资料显示，七月信贷额度仅有3359亿，较六月份数额大幅下降，在这一基础上，舆论报道八月份信贷有可能较七月份继续收缩。对于信贷问题，值得提醒的有两点：信贷增速的回落绝不等同于信贷萎缩，即当前的问题是增长速度回落，而非从增长变为缩减，因此资金供应并未因此而减少；信贷与流动性和股市资金供应不是统一概念，市场需要一定时间来统一对信贷问题的认识。就股市供需关系而言，中国证券报数据中心统计了市场融资主力IPO及引资主力基金发行的公开数据发现，截至8月27日，IPO重启以来共有12家企业上市，融资额688.2056亿元，同期共有14家基金发行并完成募资，已公开信息的13家基金募资649.9274亿元。而联合证券报告保守估计三季度市场将获得1.02万亿元的资金供给，综合考虑IPO、大小非解禁及增发等因素，以最悲观的统计数据来看，同期市场扩容市值约1.03万亿元。因此，基本可以这样说，本周权重板块应声而落，和资金面没有直接关系，和市场对货币政策的忧虑紧密相关，甚至不排除一些机构为了捞取廉价筹码刻意打压的可能性。

除此以外，影响主力资金对宏观走势判断的还有经济复苏的程度——前两季度的经济恢复很好地支撑了股指的上涨，但三季度来临之时，外围大宗商品期货价格波动幅度减小，且信贷增速问题导致市场对经济发展中的流动性产生一定担忧。而在市场回归的过程中，缺乏能够提示经济继续复苏的数据证明。从这点讲，当前市场等待的就是三季度数据对于经济复苏情况的确认，一旦数据上能够陆续给出一些指引，市场重新活跃将会成为必然。

再就是市场博弈局面使然——就市场主力资金而言，调整过程中总是希望能够以更为廉价的成本搜集筹码；对散户来说，急跌的过程中舍不得抛出手中筹码，越是下跌，惜售的心理越明显。两方面的力量纠结在一起，就造成了大盘在成交活跃度上有所减弱。从这一点上分析，后期的企稳亟须伴随着一定的成交量以及龙头股的出现——在股指下破几大技术位置后，预计多空双方在心理博弈上将愈发激烈。而作为多空博弈的主战场——权重板块的整体表现，尤其是大盘何时能从“地产——银行——资源”这一下跌怪圈中自行解救出来就成为后市的重头戏了。

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二〇〇九年八月二十八日一和居

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