春节后大盘持续上涨，主要原因就是资金面的相对宽松。正如我们节前所预期的那样，自2月11日之后迎来IPO真空期，并且由于发审会要到3月份才重启，预计到3月上旬IPO仍将保持真空，资金抽血暂停为股市反弹提供了条件。而在宏观流动性方面，虽然本周央行公开市场“零操作”净回笼4500亿元，但这仅是与节前的大量投放形成对冲，并不意味着货币政策收紧，市场资金利率也并未因此上升。周五公布的1月份CPI数据同比上涨2.5%，涨幅与去年12月份持平，但这是在春节因素导致食品价格上涨的背景下的数据，春节后CPI继续上涨压力不大，甚至有可能小幅走低，因此近期央行货币政策的基调不会过于偏紧，总体可能稳中略松。在相对宽松的资金面背景下，本轮反弹趋势有望延续。

    政策面也为反弹行情提供了有利环境。前期一直拖累大盘的银行等权重股本周大幅反弹，政策因素就起到了关键作用。本周央行主管的中国银行间市场交易协会发布了《中国人民银行金融市场司关于商业银行理财产品进入银行间债券市场有关事项的通知》。商业银行理财产品在银行间债市的开户曾经一度被暂停，这次重新发文，意味着银行理财新增开户获得规范并重启。业内认为银行股近期的强劲反弹与此有关。类似于银行这样的权重板块加盟反弹阵营无疑将大大增强本轮反弹的力度和持续性。在权重股止跌反弹的同时，其他各种题材板块则继续受益于本周出台的新能源汽车、大气污染治理、地方国资改革等诸多政策，而万众瞩目的“两会”将于3月初召开，各种政策预期将持续发酵，本轮反弹行情延续到3月初的概率很大。

    从技术上看，本轮反弹完全符合中级行情的特点。在节前我们就指出，1月22日中阳线一举突破了12月4日2260点以来的单边下跌趋势线，确认了中级反弹的展开。而从成交量看，1月20日沪市见最低点1984点时出现483亿元的“地量”，随后的反弹成交量明显放大，本周更是持续放大到千亿元以上，如此量能水平支持中级反弹延续。本周后半周的震荡是突破60日线前的蓄势，后市突破概率很大。