本周市场持续5个交易日下跌，以银行板块为代表的权重股一路破位下行，对于大盘指数形成极大的拖累。例如民生银行、工商银行等连续十多个交易日下跌的走势，可以说在历史上市罕见的，决定后市大盘动向的关键因素就是银行等权重股能否止跌企稳。我们认为，近期银行股连续重挫是受到多重利空因素的困扰。其一，利率市场化进程构成中长期利空，但对此利空市场早有预期，并不是近期下跌的主因；其二，地方债务问题，近期有媒体报道称，地方债务审计结果可能在年底前公布，对银行股形成心理压力，我们认为如果届时公布的结果没有明显超出此前市场的预期，则可能产生短线利空出尽的效应；其三，优先股试点办法的征求意见稿提出优先股三年后可转为普通股，市场分析人士认为可能制造新的大小非，最有可能试点优先股的银行等权重板块预期中的利好变成利空，是本周大跌的主因。不过，这只是征求意见稿，未来正式的办法会不会修改，或者有更加具体的转换限制条件，目前仍需要观察，市场情绪有过度悲观之嫌。如果上述利空因素兑现或者消息面出现利好，市场将迎来反弹机会。

影响市场的另一重要因素是资金面。临近年底，市场进入传统的资金紧张时段，加上本周美联储宣布缩减QE规模，投资者担心“钱荒”再现。虽然央行通过微博向市场喊话：已运用短期流动性调节工具(下称SLO)调节市场流动性。但目前看投放力度可能不足，市场中短期回购利率仍然持续攀升，部分品种甚至接近了6月份“钱荒”时的水平，资金面紧张加剧了股市下跌力度。不过，我们认为随着流动性的进一步趋紧，央行有加大投放力度的可能，而只要熬过年底时间段，短期资金面将明显缓解，目前股市可能处于黎明前的黑暗。

从技术上看，本周快速萎缩的成交量与较大的下跌幅度并不相称，缩量大跌往往并不具备持续性，特别是周二沪市大盘出现554亿元的地量成交，地量之后的继续下跌可能形成地价。从时间上看，下周一将是12月4日下跌以来第13个交易日的时间窗口，空间方面，前期低点2078点将形成支撑。下周大盘探底反弹概率很大。