本周大盘震荡回调，符合我们上周的预期。经济数据的分化以及扩容忧虑是导致大盘回调的主要原因。自7月份以来逐步好转的经济数据是本轮反弹的重要动力，但本周公布的数据出现了一些反复的迹象。虽然季度数据维持增长，但部分月度数据不太乐观。例如，9月外贸增速为3.3%，较7、8月份7.8%和7.1%的增长水平大幅回落，其中出口同比下降0.3%。此外，9月CPI同比涨幅3.1%，超出了大部分机构2.9%的预期，对通胀的担忧情绪有所上升，这可能导致央行操作的微调。本周四央行暂停自7月底以来重启的逆回购操作，本周到期央票160亿元，到期逆回购650亿元，在周一第七次续作3年期央票55亿元后(累计续作规模已达4063亿元)，本周公开市场实现资金净回笼445亿元。短期资金面已不象10月初那样宽松，对股市造成一定负面影响。另一方面，国际板与IPO重启的传闻本周再次引发市场震荡。我们认为国际板推出还较为遥远，而IPO在“三中全会”前重启也几乎没有可能，因此其影响目前还不至于让大盘持续下跌，但未来的扩容预期会压制市场的反弹空间。

不过，近期市场最重要的利好因素仍然存在。调结构等改革政策红利将继续释放，并且有望在“三中全会”前达到阶段性的高潮。政策信息将对相关板块形成反复的刺激，从而让市场人气始终处于相对活跃的状态。此外，短线调整已较为充分的金融等权重板块不时出现的反弹冲动也往往在大盘关键时刻起到支撑作用。因此我们认为，在11月份“三中全会”召开之前，喜忧参半的经济数据、扩容忧虑以及政策红利等多空因素仍将保持相对平衡的态势，大盘也将维持区间震荡。

从技术上看，本周初大盘最高上冲2242点，在我们上周指出的2230-2270点重要压力区受阻回落，周四最低下探2183点，即我们指出的2180点附近强支撑。由于30日线以及年线在2170-2186点区域形成支撑，因此下周大盘继续下探的空间很小，有望再次进入小的反弹波段，但以近日逐步萎缩的成交量看，难以突破2230-2270点的套牢筹码区域，反弹的力度也不会太大。后市总体仍将维持2200点上下几十点的箱体震荡。