本周市场震荡小涨。周五盘中出现戏剧性的瞬间大幅拉升，其后被证实是光大银行自营交易系统出错所导致。虽然异常上涨的起因已经查明，但我们也应看到，在最初的飙升之后，后续跟进的力量也较为强劲，这表明市场本身有一定的反弹要求。8月份以来发布的一系列经济数据表明实体经济正在走出最为困难的阶段，探底企稳的迹象较为明显。虽然目前还不能确认经济已开始复苏，但投资者的悲观预期已有所改变，这是推动股市反弹的主要因素，在没有新的证据表明经济将继续下滑之前，基本面因素仍将对股市的短线调整形成支撑。另一方面，宏观政策略微松动的迹象也较为明显，温州限购政策的松动对于房地产产业链形成正向刺激。此外，央行继续在公开市场进行逆回购操作，本周净投放资金975亿元。短期资金较为充裕，可能支持大盘延续反弹。

不过，利空因素也不容忽视。周五招商银行发布H股配股获批的公告，加之早先已获得的A股配股发行批文，招行不超过350亿元再融资启动在即。巨额再融资给股市带来资金抽血压力，同时市场还面临悬而未决的IPO重启问题。从去年10月份关闭IPO窗口后到现在已经10个月了，已经有800多家公司在排队，将加剧股市供求矛盾。如果新股发行改革政策和发行节奏安排得当，IPO重启之时可能成为利空出尽，未必造成大幅下跌。但目前重启时间模棱两可，就给做空力量反复炒作这一话题提供了借口。我们上周即指出，在IPO重启时间表最终确定之前，相关信息的扰动将使得近期的反弹表现为反复震荡的缓涨，不太可能持续单边上涨。目前这一状况并未改变。

从技术上看，前期我们已指出，由于7月份三角形整理从低点到高点的空间约为150点左右，理论上讲向上突破后可能上涨同等空间，因此本轮中级反弹的目标可能是挑战年线（2160点附近）。本周五由于异常交易的原因，大盘瞬间超越了上涨目标。不过，这种急速冲高过于短暂，并非反弹动能的真正释放。长上影线形成技术上的“仙人指路”，大盘在急速的冲高回落后，可能仍有一个震荡缓涨重新上摸年线的过程。

本周市场热点频频切换，煤炭、有色、金融、地产等大盘蓝筹股与网络科技等题材股都有所表现，持续性都不是太强。表面上看，热点方向不明，但总体来看，我们上周关注到的创业板周线开始弱于主板的现象仍在继续，且本周创业板为中阴线，与主板小阳线相比转弱之势更为明显。我们认为，投资者近期应继续关注蓝筹股的反弹机会。