7月份我们曾经指出，对于宏观政策预期的摇摆造成市场反复震荡，而本周政策预期已逐步明朗化。中央政治局会议为下半年经济工作定调，指出“要统筹稳增长、调结构、促改革”，表述中将“稳增长”放在第一位，并未提及“控通胀”。此外，本次会议提出，“促进房地产市场平稳健康发展”，未提及调控，可能表达了高层对房地产市场的新态度。随后，国务院常务会议又确定了加强城市基建六大重点任务。周五，新湖中宝公告再融资预案，表明房地产融资开闸，佐证了地产政策的变化。种种迹象表明，下半年宏观政策将向稳增长倾斜。而与此同时，本周公布的7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%，比上月微升0.2个百分点，超出市场预期。此前市场普遍预期，7月PMI或将跌至荣枯分水岭下方。经济数据超预期回升以及宏观政策趋暖将为市场反弹提供基本面支持。

资金面上，本周央行两次进行逆回购，是暂停5个月之后的重启，表明央行对流动性的态度出现微调，当周共实现资金净投放1360亿元，解除了市场对于7月底短期资金紧张的担忧，而我们在上周指出“如果下周一、周二能维持盘整，那么后半周随着短期资金面可能缓解，向上突破概率将较大”，这一观点初步得到验证。此外，外管局7月31日公布数据显示，外管局在7月26日当日集中发放了14.9亿美元QFII额度和170亿元人民币的RQFII额度，较6月份有显著提升。截至7月30日，QFII总额度、RQFII总额度分别增加至449.53亿美元、1219亿元人民币。这将为股市反弹提供后援资金。

从技术上看，我们上周指出大盘7月份以来的三角形整理将在本周选择突破方向，而本周四的中阳线已经实现对三角形上轨（2092-2051点连线）的突破，周五大盘虽然有所震荡，但仍站稳在上轨线之上，由于该上轨线下周初将下移到2000点附近，只要下周一不出现30点以上的大跌，就可确认为有效突破，大盘将进入中级反弹阶段。7月份三角形整理从低点到高点的空间约为150点左右，理论上讲向上突破后可能上涨同等空间，因此本轮中级反弹的目标可能是挑战年线（2160点附近）。