本周经济数据以及消息面的扰动导致大盘出现较大震荡。周四公布的中国5月汇丰制造业PMI预览值意外降至49.6，为七个月来首次跌破50关口，预示着经济复苏的道路将较为曲折。不过由于前期市场对于宏观经济的弱势已有所预期，前几个月的回调对此消化也较为充分，因此经济数据不佳导致的调整较为短暂，投资者更看重未来是否有扭转经济弱势的政策预期。周四外媒报道发改委40万亿城镇化规划被否决的消息，导致短暂的政策预期混乱，才是当天较大幅度回调的根本原因。随着周五发改委澄清该报道不符合实际情况，大盘再次反弹。此外，本周央行通过公开市场净投放资金达1280亿元，表明在经济持续弱势以及流动性趋紧的背景下，政策也在适时微调。我们认为只要宏观政策的改善预期不被逆转，本轮反弹仍有延续的空间。

从股市政策看，RQFII新增额度审批加速，4月新增额度升至63亿元，而5月以来，据媒体报道的不完全统计，已经达到了60亿元，新增资金流入推动市场反弹。本周证监会主席肖钢提出，5月将优先股试点方案上报国务院，加快推进优先股试点工作。我们认为，优先股的推出在为上市公司提供新的融资渠道和方式的同时，可能有效缓解融资、再融资对于二级市场的压力，为市场带来中期利好预期。此外，肖钢指出，对不该管的事情证监会要坚决地放，可以预见未来证监会将采取更多的简政放权措施，释放更多的改革红利，更多的利好政策值得期待。

从技术上看，本周的震荡调整可视为对前期头肩底突破后的回踩确认，颈线位2255点为强支撑。此外，连接5月2日低点2161点与5月14日回调低点2205点，可以得到本轮反弹的上升趋势线，下周该趋势线位于2260点附近，也将对大盘形成明显支撑。以波浪划分，2161-2255点为本轮反弹的1浪，2255-2205为2浪，2205-2314为3浪，本周2314点之后的调整为4浪，目前正在运行之中，由于之前的3个小浪运行时间均为5个交易日左右，预计下周的上半周完成4浪调整，空间可能就在前面分析的2260点强支撑区域附近。随后有望展开5浪上涨，挑战2350点压力区域。

 

热点方面，本周仍然表现为大盘上涨时依靠低估值蓝筹股拉动，而大盘震荡调整时中小题材股活跃的特点，上半周地产股表现较好，下半周LED以及3D打印等题材品种表现出色。预计下周随着大盘调整到位，5浪上涨启动之时仍将需要金融、地产等权重蓝筹股的拉动。其中券商股值得重点关注。

截至2013年5月上旬，A股日均交易额1845亿元，比去年全年日均交易额增加45.7%；考虑到2012年下半年业绩基数较低，预计自6月起，证券行业业绩同比去年或有大幅改善，收入增幅有望达到50%~60%；净利润增幅在55%~65%左右。在基本面改善的良好预期下，去年底到今年初券商股发动了一波强劲的上涨行情。不过自2月份以来，由于市场担心监管层人事变动和监管政策变化将影响证券行业创新的进程和力度，券商股进行了大幅回调，证券行业指数下跌13%。但我们认为，证监会主席肖钢近日“对不该管的事情证监会要坚决地放”的表态，意味着证券行业创新的进程不可逆转，将为券商股的反弹带来新的动力。