本周大盘在高位震荡后开始跳水，符合我们上期提出的“市场第一阶段的上涨已进入尾声”、“2013年1月上旬可能进入第二大浪调整”的观点，经济数据、解禁压力、技术面等多因素共振导致了回调的产生。1月1日发布的2012年12月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，与上月持平。而此前市场普遍预期将继续回升。12月份PMI指数与上月持平，表明经济复苏不会象此前预期的那样一帆风顺，仍可能出现一定反复。此外，本周五公布的12月CPI数据反弹至2.5%，创7个月新高，大大降低了货币政策进一步宽松的概率。

1月初证监会回答八大热点问题，重申“新股发行与股市涨跌无关”。我们认为，随着新的一年到来，IPO再次启动的预期将逐步增强，对于上涨行情形成干扰。更为重要的是限售股解禁压力，据统计，2013年1月沪深两市共有涉及95只个股的167.56亿股限售股解禁，解禁总市值将达到1517.15亿元，虽然解禁总市值环比减少两成多，但值得注意的是，解禁股实际减持压力最大的创业板将在1月份迎来解禁高峰。统计显示，1月份将有28家创业板公司首发原股东限售股解禁，合计解禁市值超过200亿元，为自创业板成立以来解禁市值第二高的月份，仅次于2010年11月份。再加上2012年4季度本已解禁的部分限售股承诺延长的时间将陆续到期，以及股价已大幅反弹等因素，1月份解禁股减持的实际压力可能远大于2012年12月份。此外，媒体报道新三板可能于1月中旬挂牌，也将分流市场资金。

从技术上看，本轮行情启动前形成了周线MACD的二次底背离，因此至少是周线级别的行情，趋势上持续数月甚至半年时间都非常合理。但就短期而言，本轮行情已经完成5浪上涨，其中1949-2088点为1浪，2088-2059点为2浪，2059-2183点为3浪，2183-2142点为4浪，2142-2296点为5浪，也就是说整个第一大浪已完成。本周市场进入第二大浪的调整，其调整级别和力度都将超过前面两次的2、4小浪横盘调整。前两次调整都在10日线附近结束，本次调整至少应回踩20日线。考虑到第一大浪上涨时间为21个交易日，二浪调整时间可能为2周左右（8-13个交易日）。