本周市场继续调整，直到周五才有所反弹。市场调整的重要诱因是以创业板、中小板为代表的局部高估值品种面临解禁压力，出现崩溃式下跌。创业板第一批28家公司于10月30日正式进入“全流通”时代，11月和12月成为今年的解禁高峰。统计结果显示，12月创业板和中小板合计解禁市值595.56 亿元，占全年解禁市值的17.26%，12月市场仍将承受较大压力。不过，本周的下跌也在一定程度上提前释放了压力。从本周下跌的市场脉络来看，上半周主要是估值最高且有解禁压力的创业板、中小板品种轮番跌停，周四发展到估值处于市场中间水平的券商股跳水，一些业绩和成长性较好的前期强势股也出现类似情况。表明市场已由前期的局部高估值和解禁压力引发的股价回归发展到非理性的恐慌下跌，或者说市场需要几乎所有品种下跌之后做空动能才得到充分释放，因此基本面较好的强势股补跌往往是在一轮下跌的尾声阶段，此后市场通常将迎来反弹。周五的上涨可能已拉开12月初反弹的序幕。

11月24日-11月28日一周的中登数据显示，两市参与交易的A股账户数仅为646.68万户，创2008年有数据统计以来的新低。截至23日，监测数据显示，对比11月2日至11月15日期间测算的股混型基金的双周平均仓位发现，股混型基金股票仓位的简单平均由上期的73.58%降至本期的71.18%，减少了2.40个百分点，处于2006年以来的较低水平。由此可以看出，无论是国内的普通投资者还是公募基金对于市场的看法都非常悲观。但从历史经验看，基金仓位往往成为行情的反向指标，仓位创新低可能成为反弹开始的标志。与国内投资者夺路而逃形成鲜明对比的是，近期QIFF资金入市步伐明显加快，据报道，QIFF一个多月的总买入量约500亿元左右，加起来相当于上半年的总买入量，主要集中于银行等低估值蓝筹品种。由于此类品种权重较大，其相对强势的表现将对股指形成支撑。可能出现的情况是，指数涨跌幅度并不大，但高估值题材股继续向下回归，而低估值蓝筹股却向上回归。因此今后一段时间投资者最需要关注的可能并非大盘的涨跌，而是个股的估值是否已足够便宜。

从技术上看，本周大盘最低2159点已经完成了2138点以来小M头的理论跌幅，成交持续地量也是重要的底部特征，并且60分钟MACD指标已经形成底背离，我们认为即使中期低点尚未探明，这里形成短期底部的概率也非常之大，反弹的第一目标是回补1990点的跳空缺口，此后能否继续向上需观察成交量等因素的变化。