本周市场先抑后扬，实现了11月行情的开门红。我们认为，11月总体延续震荡反弹的概率较大：

首先，当前经济基本面支持股市走稳。今年9月全国规模以上工业企业实现利润4643亿元，同比增长7.8%。这是工业企业利润增速6个月来首度转正；10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，比上月上升0.4个百分点，重新回到临界点之上。我们认为三季度以来基建投资增速的持续回升，将在四季度产生更为明显的拉动效果，11月上旬陆续公布的10月经济数据，可能为经济见底提供更多的证据，逐步恢复市场信心。

其次，短期资金面紧张制约市场的状况可能逐步改变。当前海外资金看多中国资产的热情高涨。近期人民币连续升值，并出现了罕见的涨停，这无疑会吸引更多的资金流入国内市场，如全球最大的上市基金管理公司——富兰克林邓普顿基金集团推出18年以来首只中国股票基金“邓普顿中国机会基金”，国内基金公司在香港推出的RQFII产品也受到海外投资人的热捧。海外资金的持续涌入可能改善A股市场的资金面，更重要的是可能创造一定的赚钱效应，逐步“引导”更多的观望资金流入。

再次，非经济不确定性因素逐步消除。目前有观点认为，维稳政策的效应将随着“十八大”召开日期的临近而递减，因此“十八大”后市场可能重回下降趋势，但这只是一种短线逻辑。从历次党的代表大会前后市场的表现看，除十七大召开时处于大牛市顶部外，其他3次都出现大会前几个月持续调整，而会后产生中级行情的情况。这一走势说明，大会前市场认为后期人事和政策具有较大不确定性，而随着大会的召开，不确定性将逐渐消除。因此我们认为，行情不会因为十八大召开而结束，只是在会议召开的前后几天，市场心理的博弈将导致短线震荡，下周就可能面临这种情况。

从技术上看，上周我们提出短线调整是构筑头肩底右肩的观点，而本周大盘如期在左肩平台附近止跌回升，并一举突破10、20、60日等多条均线压制，头肩底雏形已经出现。但前期高点2140点一带作为颈线位将具有较大压力，考虑到目前市场成交量仍然偏低，颈线的突破难以一蹴而就，短线下周可能再次出现冲高回落的震荡走势。