本周市场震荡回落，正如笔者上文指出的那样，由于经济、政策以及技术面上存在各种矛盾因素，市场难以在短期内向上突破，5月初将冲高回落。目前短期调整已经开始，并可能持续一段时间。周五公布的4月CPI同比上涨3.4%，与此前机构预期均值完全一样，对市场影响偏中性。而央行发布的《2012年第一季度货币政策执行报告》指出，物价涨幅总体保持回落态势，但并不稳定，对未来物价上行风险也需关注。结合近期央行正逆回购交替的举措，降低存款准备金率可能延后至6月份。在短期缺乏新的政策利好刺激的情况下，市场进入调整阶段。当然从中长期看货币政策松动仍是大势所趋，此次调整性质应为中期向上趋势中的短期调整。

近期直接影响股市资金的政策利好仍然较多，5月QFII额度已批8.2亿美元，审批速度明显快于4月，审批额度也大于4月。周五多家媒体报道，目前针对全国的养老金投资运营初步方案已经出炉，现在还在进一步审核中。养老金等长期资金入市对市场构成中长期利好，但此类资金真正入市可能还需等待一段时间。另一方面，媒体报道新三板扩容提速，七八月份或将正式推出，市场在短期内对扩容压力的担忧情绪大过了长期资金入市的利好刺激，短线调整在情理之中。

从技术上看，本周市场连续跌破5日、10日、20日均线，下周在60日线（2380点附近）或有一定反抽机会。但本次调整已跌破了2242点以来的波段上升趋势线，且开始于该上升波段与2478-2242点下跌波段对称的时间窗口，调整级别应视为对2242-2453上涨的总修正，一般而言调整幅度应达到2242-2453点上涨波段的30%以上，其调整时间应在8个交易日以上，而最终的空间可能是回踩半年线甚至2132-2242点连线，也就是2300-2350点区域。因此下周走势可能是在60日线附近小幅反抽后再次回调。而以较长周期的波浪分析，2132-2478点为一浪上涨，2478-2242点为二浪调整，2242-2453应为三浪1，目前的调整为三浪2，本次调整结束后还将展开三浪3的主升浪，突破2478点乃至2500点可能性很大。因此笔者认为市场中期上升趋势不会改变，而向上突破的时间可能在6-7月。