本周大盘先抑后扬，周一到周四连续回调，但周五强烈反弹。之所以出现这种情况，笔者认为跟季末因素造成短期资金面波动有较大关系。上半周由于季末考核时点临近，银行持有现金的意愿更强，加上央行3月份通过公开市场连续回笼资金净万亿产生一定累积效应，短期资金面出现紧张。但随着季末考核结束，资金面再度宽松，4月1日大幅反弹并不意外。预计4月份公开市场到期资金规模高达9110亿元，其中央票到期4980亿元，正回购到期4130亿元。从4月4日开始，4月份每周的到期资金分别为2110亿元、2120亿元、1910亿元和2960亿元。如果清明假期没有新的调控政策出现，4月初宽松的资金面有望支持大盘继续反弹冲高。但从另一角度分析，巨量的到期资金可能引发央行紧缩力度加码。为对冲到期资金，在公开市场操作效果不佳的情况下，不排除央行将动用“篮子”中的其他货币政策工具。特别是进入4月中旬，当3月经济数据公布之后，如果CPI涨幅仍然偏高，届时政策调控导致市场回调的可能性需要密切关注。

本周五发布的3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.4%，环比上升1.2个百分点。PMI指数在连续3个月回调以后，本月出现回升，与目前经济增长逐步趋稳态势一致。经济平稳增长对股市无疑具有长期利好作用，周五大盘的反弹在一定程度上也是受到该消息的刺激。但是经济无忧可能让管理层近阶段的政策调控思路更多集中于控制通胀，从目前来看，控制物价上涨的压力依然较大。当前油品和煤炭等能源类产品以及以玉米为主的粮食价格上涨势头明显；受日本地震和核电站泄露事件影响，一些电子元器件，诸如集成电路、晶元、半导体进口困难，货紧价扬，由此可能带来国内机电产品价格上涨。新的物价上涨因素可能使得二季度政策调控进一步趋紧。在经济增长与政策调控的矛盾因素影响下，4月份市场还不具备新一轮突破性行情的条件，更大可能是波段性冲高后进入震荡整理。

从技术上看，笔者之前分析的去年2319点以来上升趋势的第5浪，目前仍在运行之中，对于上涨空间维持原判断，由于此前1浪涨幅382点；3浪涨幅613点。5浪涨幅可能介于1浪和3浪涨幅之间，空间目标应在3043-3274点。预计清明节后大盘短线将继续冲高，有望到达3043-3274点目标区域，4月中旬后可能结束5浪上涨进入中级调整。

 

热点方面，上周笔者重点提示的银行板块领涨两市，地产、煤炭、有色、机械等权重蓝筹亦有不俗表现，指数冲关前的准备工作亦准备就绪。金融作为两市所占权重最大的板块，下周指数的冲关之战必须得其配合，银行有望强者恒强，券商、保险有望补涨。

银行板块方面，从上周公布的银行股业绩来看，营业收入及净利润增长均优于预期，上周推荐的兴业银行更是推出10转8派4.6的高送转预案，为投资者提供了更多的想象空间；券商板块方面，通过监管干预遏制佣金下滑及证监会对融资融券业务降低门槛、拟将券商集合理财产品申报制度由审批制改为备案制等一系列举措，都将有助于券商业加速健康发展；保险板块方面，三家上市保险公司的估值水平均已接近历史底部，具备较高的安全边际，目前保险股的主要问题是受制于大家对指数上涨空间有限的预期，但在银行、地产、资源强势拉升指数的情况下，保险股有望成为新的领涨点。建议投资者对金融板块持续关注。