本周市场剧烈震荡，日本地震影响牵动投资者的神经。笔者认为，日本地震以及核危机对全球金融市场的影响，主要体现为短期的人心恐慌，但对于中国而言，当前经济和市场的主要驱动因素并没有因为一次地震而撼动。细数灾难面前的每一次股市表现，无非都是短期大幅震荡。1987年美国股市“黑色星期一”、1995年日本阪神大地震、1997年亚洲金融危机、2001年911事件、2008年雷曼兄弟破产都给股市造成了重大灾难，但市场终会起死回生。

A股市场的中长期趋势不会因地震而扭转，改变的只是短期的涨跌节奏。从技术上看，笔者之前认为始于1月25日2661点的上涨行情是去年2319点以来上升趋势的第5浪，理论运行时间为30-34个交易日，与1浪和3浪运行时间接近，也就是说之前预期本周可能见到波段高点。但突发地震消息使得上涨行情短期节奏被打乱，本周一度出现较大幅度调整，周中在半年线2850点附近获得支撑形成短线低点。因此波段高点时间将有一定延迟，或将产生于3月底4月初。对于上涨空间笔者维持原判断，由于此前1浪涨幅382点；3浪涨幅613点。5浪涨幅可能介于1浪和3浪涨幅之间，空间目标应在3043-3274点。考虑到正常情况下5浪高点应超越3浪，因此本轮行情有较大概率略微超过去年高点3186点，即到达3200点附近。

在地震的短期心理影响逐步消化之后，投资者关注焦点可能重新回到国内调控等政策面因素上。由于央票利率的走高，加息传闻也在本周困扰着市场。但笔者认为，前期政策调控已经取得了一定的效果：信贷投放得到有效控制，2月M2（广义货币）增速已低于年内16%的调控目标。此外，鉴于国家统计局将于4月份开始首次发布国内生产总值、工业增加值、固定资产投资、社会消费零售总额等环比数据，因此，也许要等到4月中旬才能真正了解国内经济增长的情况，央行需要时间观察和评估前期政策的累积效应，短期加息可能性并不大。从准备金率的角度来看，虽然实际操作仍然有提升的空间，但随着一二级市场利率倒挂现象的消失，央行调控工具将更倾向于使用央票以及正回购的方式，短期准备金率上调的必要性也不大。如传闻中的紧缩政策并未出台，将为市场短期重续反弹升势提供有利条件。

 

本周市场热点基本围绕“地震题材”展开，投资者需注意其持续性问题。比如纯属心理恐慌造成的哄抢碘盐，并导致盐业股的上涨，持续时间可能非常短暂。而核电安全受到质疑，已经让政府重新考虑核电发展规划问题，对太阳能、风能、水电、煤炭等替代性能源产业的影响将较为长远，其行情持续性也更强。

随着时间的推移，“地震题材”总体将逐步淡化，市场需要新的热点出现，本周五地产板块突然强势崛起，值得投资者重点关注。至2010年4月出台的“国版新十条”，标志着地产行业进入新的调控周期。2010年9月30日，国家有关部委分别出台措施遏制部分城市房价过快上涨的政策，标志着第二轮调控政策的开始。2011年1月26日，国务院出台“新国八条”进一步研究部署房地产调控工作，调控力度逐步升级。从政策细则来看，调控决心史无前例。然而从市场的反应来看，除了2010年4月出台的“新十条”导致了一轮凌厉的下跌外，其余的各次调控，市场更多是以震荡盘整来消化调控的利空，根本原因在于地产股的估值已经降至偏低水平。笔者分析认为短期内进一步政策紧缩的概率不大，可能成为地产股反弹的催化剂。