本周大盘冲高回落，剧烈震荡。伴随着加息、上调存款准备金率等利空传闻，周四、周五出现较大幅度回落。从基本面信息分析，同业交换数据显示，2月份新增信贷约为5300亿元。这一数字约为1月份新增信贷数据（1.04万亿）的50%，低于此前市场预期的6000亿元。笔者认为，在信贷增速明显下降的情况下，央行可能不会立即采取新的调控措施，如果本周末利空传闻没有兑现，下周市场有望再次反弹冲高。但从中期来看，2月CPI涨幅仍为4.9%，表明通胀形势仍然较为严峻。在2月比1月翘尾效应下行1.2%的情况下，CPI同比涨幅持平说明环比走高；国际原油和成本推动因素会持续一段时间，对CPI的传导影响有时滞。因此3月份的CPI数据可能走高，将导致中期（二季度）调控压力加大，对股市的中期趋势也可能造成较大影响。

从资金面看，短期市场流动性仍然非常宽裕。3月份公开市场还有6450亿元到期资金需要对冲。同时，参照1月份新增外汇占款高达5016亿元，若保守估计3月份新增外汇占款为3000亿元，3月份仍将有近万亿资金注入到银行体系。相对宽松的资金面可能支持大盘在3月份之内还有进一步冲高的潜力。

从技术上看，大盘本周最高上摸3012点，无论从时间和空间看本轮行情都还略显不足。以波浪理论分析，本轮行情可视为2319点以来的5浪上涨，由于此前1浪上涨时间为34个交易日，涨幅382点；3浪上涨时间为30个交易日，涨幅613点。5浪上涨时间也可能为30-34个交易日，自1月25日开始计算有望持续到3月14日-18日，其涨幅可能介于1浪和3浪涨幅之间，空间目标应在3043-3274点。形态上分析，大盘2900-2950点一带为去年11-12的密集成交区，可以视为头肩底形态的左肩，前期市场在此区域已经震荡13个交易日，一方面是为了消化前期套牢盘压力，另一方面是构筑右肩。本周一大盘跳空向上突破了颈线，而下半周的回调可视为对突破的回抽确认，下周一的走势非常关键。如再次反弹表明确认成功，将继续上涨完成头肩底突破后的理论涨幅，大约为278点，即到达3217点附近。此目标与波浪理论目标一致。