本周大盘继续震荡上行。虽然一度出现再次上调存款准备金率的传闻，但对市场影响轻微。笔者认为，市场之所以不惧利空传闻，主要原因是预期2月份居民消费价格（CPI）涨幅可能比1月份的4.9%有所回落。从近期商务部、国家统计局的价格监测数据来看，2月份粮食、肉禽等主要食品价格基本稳定，蔬菜价格则呈现整体回落态势。而当月翘尾因素环比降低1.2个百分点，这将直接拖低物价的同比涨幅。在CPI涨幅可能下降的情况下，短期内出台新的调控措施可能性并不大，市场将在难得的政策真空期中，按照自身原有的上升趋势继续运行。

退一步讲，即使再次上调存款准备金率，也难以改变近期市场流动性宽裕的局面。货币网数据显示，3月3日银行间市场质押式回购利率继续回落。其中，隔夜回购加权平均利率较上一交易日下行6BP，报1.97%，7天回购利率则下行52BP至2.47%，目前资金利率反映的资金宽松程度甚至超过了最近一次上调存准率之前，而彼时资金面在叠加了中石化可转债发行冲击的情况下，仅短期波动后便很快恢复了宽松状态。从流动性的源头来看，公开市场持续净投放、外汇占款居高不下以及财政存款释放等因素，使得银行体系内的流动性在未来一段时期内将获得源源不断地补充。统计显示，本周操作完成后，3月份公开市场还有6450亿元到期资金需要对冲。同时，参照1月份新增外汇占款高达5016亿元，若保守估计3月份新增外汇占款为3000亿元，3月份仍将有近万亿资金注入到银行体系。相对宽松的资金面是大盘维持上升趋势的重要保障。

从技术上看，大盘2900-2950点一带为去年11-12的密集成交区，可以视为头肩底形态的左肩，近期市场在此区域已经震荡13个交易日，一方面是为了消化前期套牢盘压力，另一方面是构筑右肩，时间上已基本满足条件。周五大盘以中阳攻击颈线位附近，下周很可能向上突破并加速上涨，此头肩底突破后的理论涨幅为278点，即到达3217点附近。以波浪理论分析，本轮行情可视为2319点以来的5浪上涨，由于此前1浪上涨时间为34个交易日，涨幅382点；3浪上涨时间为30个交易日，涨幅613点。5浪上涨时间也可能为30-34个交易日，自1月25日开始计算有望持续到3月14日-18日，其涨幅可能介于1浪和3浪涨幅之间，空间目标应在3043-3274点。此目标与头肩底突破后的理论目标一致。

 

基于大盘短期可能加速上涨的判断，笔者认为投资者应积极持股。板块方面，本周金融、地产、煤炭有色、机械、钢铁等周期性行业蓝筹股板块明显强于医药、电子、创业板等行业板块。随着2010年报的陆续公布，银行、保险业绩增长已成定局，地产调控的心理冲击大于业绩冲击，人民币升值通道打开等都支持金融、地产在2011年走出一波补涨行情；弹性较大的煤炭、金属等资源类个股在2010年末已崭露头角，其稀缺性在需求不断增长的2011年将以股票价格不断上扬来体现；以工程机械为龙头的机械行业，已成为全球经济危机以来复苏最为明显的行业之一，有望在2011年演绎强者恒强。笔者认为，近期投资者可持续关注受益于经济增长最为明显的金融、地产、煤炭、有色、航运等周期性板块，以及受益于高铁、水利、保障房建设的工程机械、水泥、钢铁等蓝筹股。