本周大盘冲高震荡，市场对上调存款准备金率的担忧情绪较重，甚至出现18日就会上调的传言，形成了影响周五大盘调整的“周末效应”，而当晚公布的消息证实了这一点。笔者认为，上调准备金率0.5个百分点预计回笼资金3000亿元左右，对于股市资金面不会造成重大影响，相反有可能出现短期“利空出尽”的效应。由于两会即将展开，下周到3月中旬之前可能出现一段全局性调控政策的真空期，将为市场延续反弹趋势提供有利条件。

当然，局部调控仍有可能继续从严，比如对于房地产行业的调控，青岛、北京市等地“国八条”实施细则相继落地，广州市的楼市调控实施细则也已经处在最后讨论阶段，更多城市的楼市调控政策将陆续出台。此类消息对于地产股形成利空影响，但我们也看到地产板块在本周并未大跌，主要原因在于去年长时间的下跌已使该板块处于低位，抗打击能力增强，对于大盘的拖累也并不明显。另一方面，“京版限购”等类似政策基本上掐断了楼市投资或投机的渠道，原有数千亿炒楼资金也将分流。其中不少资金今后将流入股市，从1月底开始的股市持续反弹表明已有部分资金入场，并且楼市资金的分流过程将持续一段时间，这部分资金将成为市场后续上涨的重要推动力量。

从技术上看，由于去年12月大盘在2900点附近构筑平台，形成筹码密集区，因此大盘短线急涨超越2900点后，遭遇短线获利盘和解套盘的双重压力，短线调整非常必要。目前大盘在2900点附近反复震荡而不是快速下跌，属于强势调整，下周可能在10日线附近获得支撑，然后再次向上概率较大。以波浪理论分析，本轮行情可视为2319点以来的5浪上涨，由于此前1浪上涨时间为34个交易日，涨幅382点；3浪上涨时间为30个交易日，涨幅613点。依此类推，5浪上涨时间也可能为30多个交易日，有望持续到3月中旬，与“两会”等重大事件时间相契合，其涨幅可能介于1浪和3浪涨幅之间，空间目标应在3043-3274点左右。

热点方面，本周券商、汽车、机械、有色、煤炭、新能源等板块引领个股普涨，周期性蓝筹股与主题投资轮动表现。其中煤炭板块在本周初的上升行情中表现抢眼，随着其在本周四开始的提前调整结束，煤炭板块有望在短期内再度启动。

2010年以来，全国煤炭产量继续保持较快增长，煤炭进口量维持高位，煤炭价格随供需变化阶段性波动，煤炭市场供求呈现基本平衡、相对宽松、结构性过剩与区域阶段性偏紧并存的态势，煤炭经济运行质量稳步提高。随着国家对煤炭资源整合的力度不断加大，产能逐渐向大煤炭企业集团集中，国有重点煤矿所占比重逐渐增加，对上市煤炭公司形成利好，而A 股煤炭公司里，大部分都有资产注入的概念，从上市公司占母公司的比重来看，开滦股份、西山煤电、大同煤业的占比最小，资产注入的可能性很大，如果发生资产注入，这其中绝大多数公司2011年业绩可增厚30％以上。煤炭板块作为周期性行业里有故事的板块有望在2011年持续表现。