本周大盘在加息等利空消息出台的背景下，仍顽强创出反弹新高，市场强势特征较为明显。同时，也表明投资者对近期利空政策持续出台的预期有所弱化。这次加息应当是对一月份信贷增长可能依然较快、一月份物价可能因为气候因素和春节因素等创出新高、境外商品价格近期持续上涨等因素的提前政策反映。目前机构普遍预期1月CPI涨幅可能超过5%，在数据最终揭晓前对大盘短线涨幅形成一定制约，但下周二公布数据之后，市场可能会视为真正的短期“利空出尽”。即使1月CPI涨幅确实较高，但央行已提前预判采取了加息动作，同时历史数据显示，每年春节过后，得益于食品CPI环比回落，CPI环比口径上涨压力将明显回落，因此近期再度加息的可能性并不大。此外，今年“两会”将于3月初召开，在此之前可能会营造较为详和的气氛，更严厉政策出台的概率也会降低。2月中旬到3月初可能出现一段调控政策的真空期，将为市场延续反弹提供有利条件。

从股市资金面角度看，近期一系列调控政策带来的影响并非完全负面，甚至有一定积极作用。美国财政部本周公布的报告声称，迄今为止人民币的升值幅度仍然不足，中国需进一步加快升值步伐。人民币的升值压力依然很大，央行加息将加剧人民币升值压力。而人民币升值预期加强会进一步刺激海外热钱的流入，在楼市调控日趋严厉的背景下，股市将成为热钱流入的首选。与此同时，由于加息进一步加大楼市投资成本，原有数千亿炒楼资金也将分流。其中不少资金今后将流入股市，从1月底开始的股市持续反弹表明可能已有部分资金入场，并且楼市资金的分流过程将持续一段时间，这部分资金将成为市场中期上涨的重要推动力量。

从技术上看，上证指数本周四的大阳线已突破了去年12月15日以来的波段下跌趋势线上轨，确认该下跌趋势结束，自1月25日2661点开始新一轮波段上涨趋势已经展开。下周初不排除短线回抽确认的可能，但该上轨线2780点附近将成为强支撑，回抽之后有望继续上行。新一轮波段上涨趋势可视为2319点以来的5浪上涨，由于此前1浪上涨时间为34个交易日，涨幅382点；3浪上涨时间为30个交易日，涨幅613点。依此类推，5浪上涨时间也可能为30多个交易日，有望持续到3月中旬，与“两会”等重大事件时间相契合，空间目标应在3000-3200点左右。

 

操作上，目前位置短线不必急于追涨，但在整体趋势向上背景下，如遇短线回调可果断逢低介入。热点方面，近期汽车板块异动迹象明显，随着对购置税优惠取消等利空消息的逐渐消化，汽车板块有望在亮丽的年报业绩支撑下走出一轮行情。

2010年，我国汽车产销双双超过1800万辆，分别达到1826.47万辆和1806.19万辆，同比分别增长32.44%和32.37%，继续稳居全球产销第一。从估值看，目前沪深300汽车与零部件行业指数2010年动态PE为13倍，在各行业中处于低端，仅银行板块比汽车与零部件板块PE低，以三季度末净资产数据计算目前沪深300汽车与零部件行业PB为3.8倍，显著低于机械行业的4.9倍，也显著低于年初时的5.4倍；从行业发展前景看，我国目前汽车人均汽车保有量仍然较低，且各地区差异较大，未来仍有很大的增长潜力，预计2011 年汽车行业销量将平稳增长。盘面上，汽车板块走势明显强于大盘，上升动能依然强劲，建议投资者重点关注。