2011年第一个交易周，大盘震荡上行取得开门红。上涨的重要原因在于短期资金面的改善。元旦节刚过，货币市场资金利率持续大跌。截至1月6日，7天质押式回购加权平均利率从年前6.3679%高位跌至3.086%，下跌328个基点。短期连续跌幅巨大。主要原因是年底结算时点已过，资金需求明显回落。其次，1月到期资金较多，而央行央票发行量将不会有太多的提升。因此市场预期春节前央行净投放给市场的资金会比较多。再次，每年年初商业银行放贷冲动明显，一季度贷款增量往往是年内最高的，这也有助于流动性的改善。在短期资金面宽松的推动下，年初市场趋势向上概率较大。

上市公司基本面的好转也对市场形成强有力的支持，据统计，截至1月6日，沪深2041家公司中有777家公司发布2010年年度业绩预告，占比38.07%，其中，业绩预喜公司达625家，占公布业绩预告公司八成以上，显示上市公司2010年整体业绩较为乐观。电子元器件、家用电器、信息服务、轻工制造和有色金属等五类行业预计2010年业绩向好。业绩大面积增长有利于市场整体估值水平的降低，为后市上涨留出空间。目前沪深两市A股2010年的动态市盈率水平在19倍左右，沪深300的动态市盈率约17倍，估值水平处于历史低端（历史市盈率波动区间为12-58倍）。金融等权重股被低估情况更为严重，下跌空间有限，对于大盘指数将构成强支撑。随着年报业绩以及分配方案的逐步披露，个股年报行情以点带面，将促成大盘的进一步上扬。

从技术上看，始自2010年7月2日2319点的升浪尚未完成，2319-2701点为1浪，2701-2573点为2浪，2573-3186点为3浪，其后运行的是4浪调整，到2010年12月29日最低2721点，调整34个交易日，于神奇数字的时间窗口结束4浪调整，目前正在运行5浪上升。此前1浪上涨时间为34个交易日，涨幅382点；3浪上涨时间为30个交易日，涨幅613点。依此类推，5浪上涨时间也可能为30个交易日，考虑节假日因素，可能持续到2011年2月底，空间目标可能在3200点附近。周五大盘回补本周一跳空缺口完成了短线调整，收盘站上年线意味着将再次向2900点区域发起攻击。

热点方面，笔者上周建议2011年重点关注的金融、地产、煤炭、有色、机械等周期性行业本周轮番表现，走出开门红，或将预示着2011年周期性板块行情就此展开。从短线来看各周期性板块上涨具有轮动性，投资者不一定要追涨周末表现最强的金融、地产，可关注其他周期性个股的低吸机会，如煤炭板块周初冲高后受美元大幅反弹影响，在下半周出现调整，但上升趋势仍然良好，本次回调或将形成机会。

2010年以来，全国煤炭产量继续保持较快增长，煤炭进口量维持高位，煤炭价格随供需变化阶段性波动，煤炭市场供求呈现基本平衡、相对宽松、结构性过剩与区域阶段性偏紧并存的态势，煤炭经济运行质量稳步提高。国际方面，澳洲受暴雨洪水影响了煤炭生产供应，未来国际煤价上涨或超预期，预计二季度炼焦煤价格将达240-250美元/吨，季度环比上涨10%；国内方面，下游直供电厂煤炭库存下降较快，可用天数降为15 天，使得煤炭价格对气候的变化趋于敏感，春节前电厂仍要经历一轮补库存，将支撑煤价高位运行，甚至推动煤价的大幅上涨。国际能源价格的高位走势也将支撑未来国内煤价走势，建议持续关注。