本周大盘继续震荡调整，突发性事件造成市场短线波动。周一韩国在延坪岛举行实弹射击训练，由于担心局部战争爆发，当天沪综指一度跌幅超过3.5%。而演习事件发生之后，朝鲜仅是象征性表示了“不值得作反应”，因此周二市场在“战争警报解除”后出现了一轮快速的报复性反弹。但周三韩国国防部再次宣布要在东部海域举行为期三天的机动演习，受此影响，A股市场周三、周四、周五再度震荡下行。但历史经验表明，突发事件往往只能影响市场短期走势，对中长期走势基本不形成重大影响。因此预计朝韩危机过后，市场还将恢复原有轨迹。如本周末无新的突发消息影响，下周初反弹概率较大。

短期制约市场上涨的另一主要因素是资金面紧张，近日隔夜资金价格创近两年新高，短期品种利率全线大幅走高，21天以上的跨年资金加权利率都已达到5.0%上方，跨越春节的长期回购利率更是一跃至5.40%附近。由于机构资金回笼的年末效应，资金紧张局面下周仍将延续，短期大盘难以突破性上涨。但与此同时，大盘向下突破的概率也不大，原因在于从估值水平上来看，目前沪深两市A股2010年的动态市盈率水平在19倍左右，市净率水平2.94倍。沪深300的动态市盈率约17倍，估值水平处于历史低端区间（历史市盈率水平为12-58倍），金融等权重股被低估情况更为严重，权重股下跌空间有限，对于大盘指数将构成强支撑。

从技术面看，虽然周三开始大盘连跌3天，但成交快速萎缩意味着下跌动能并不充分。周五沪市成交萎缩到975亿元，为近期“地量”水平，此前的12月10日、17日沪市成交两次萎缩至1000亿元以内，都在当日或次一交易日形成短线低点，并且低点都在2800点附近。本周五盘中探底2813点后回升，有望再度在2800点附近形成短期地量地价，下周初反弹可能性较大。但由于市场前期在10月与11月份上涨时天量频创，在2950点至3186点一线形成了新的密集成交区域，堆积的成交量多达近9万亿元，将成为行情上行的重大阻力。尤其是在年末这个资金紧张的时点，市场要快速向上突破这个成交密集区难度很大。综上所述，笔者认为下周初大盘短线反弹，然后继续维持2800-2950点区间震荡的概率最大。

 

本周市场热点悄然转变，医药、中小板、创业板等高估值板块持续调整，而金融、地产等低估值品种反弹，表明市场关注重点由题材转向业绩。笔者认为，金融、地产行业虽然估值偏低，但由于政策大环境的影响，其反弹多为脉冲式上涨，能否持续需要观察。而一些符合国家产业政策方向，同时估值不高的二线蓝筹股可能更具潜力，比如机械板块。

机械设备作为产业升级的载体，与新兴产业相关的板块主要包括高端装备制造行业和新能源、节能环保相关的机械设备行业。作为“十二五”规划实施的第一年，政策的引导对于行业的发展发挥着至关重要的作用，寻找行业运行与政策导向之间的契合点将是2011年机械行业的投资主旋律。得益于国家政策的大力支持，以及企业长期自主创新的积累，轨道交通制造业作为高端装备优先发展行业之一，将起到依托重点工程，以点代面，通过自主设计和自主制造，实现我国装备制造业的产业升级和结构调整。综上而看，2011年度机械板块仍存在较大的投资机会。短期该板块跟随大盘宽幅震荡，板块指数在60日均线附近支撑较强，后市有望在此一线企稳反弹。建议逢低持续关注。