本周大盘宽幅震荡。笔者认为，本周的调整只是上升趋势中途的一次短线调整，从中期角度看，本轮反弹早已突破了3181点以来的下降趋势线，可以判断本轮反弹级别较大，并不仅仅是对3181-2319点下跌的修正，而至少是对09年11月24日以来3361-2319点下跌的总体修正，如对这段跌幅做黄金分割，反弹0.382位置在2718点，将是本轮反弹的第一目标，目前来看还有一定的上涨空间。波浪理论分析，本轮反弹起点为2319点，2319-2501点为1浪上涨，2501-2389点为2浪调整，2389-2681点为3浪上涨，本周2681点之后的回调为4浪调整，之后应该有5浪上涨。由于6月份市场密集成交区在2580-2600点，此区域有短线强支撑，本周三和周五两次在此区域止跌回升，特别是周五强劲反弹，很可能意味着4浪调整结束，5浪上涨已经开始，下周有望突破2700点关口再创新高。

8月5日下午，保监会正式公布了《保险资金运用管理暂行办法》。规定保险资金投资股票和股票型基金的账面余额，合计不高于公司上季末总资产的20%。由于此前险资投资基金与股票的比例分别不得超过公司总资产的10%，而调整后改为投资“股票型基金”与股票的比例合计不得超过20%，货币市场基金等并不计算在这20%之内，无疑有利于增加股市投资资金。按照保监会刚刚公布的上半年实际数据测算，保险资金投资基金、股票、股权等权益类投资占比大约为15%，离上线还有5%。那么，按照去年总资产4万亿元计算，险资投资股票还有近2000亿的投资空间，较多的后备资金为市场提供了明显的心理支持。另一方面，二季度全部偏股基金的股票仓位从一季度末的81.95%下降到72.9%，降幅达到惊人的9%，仓位降幅几近历史之最。公募基金在7月大反弹即将展开前夜的疯狂减仓是明显的误判行情，但这部分踏空资金反而可能成为本轮反弹行情延续的支持因素。

从政策面看，本轮反弹行情启动的重要因素是6月CPI数据低于预期，降低了宏观政策进一步收缩的可能性。因此下周三将公布的7月数据是近期关注的重点，如CPI再次低于市场预期，行情有望延续更大的空间，如CPI高于预期，则可能冲高回落进入阶段性调整。

 

热点方面，由于不少机构预测7月份CPI为3.3%，较6月份的2.9%出现较大幅度增长，受益于通胀预期的农业、商业连锁、食品饮料、生物医药等弱周期行业板块个股本周表现活跃，而对经济调控较为敏感的金融、地产、煤炭、有色等周期性蓝筹板块个股均出现调整。下周市场热点是否发生变化，将在很大程度上取决于实际通胀数据的情况。

在下周三经济数据公布之前，预计受益于通胀预期的农业、商业连锁、酿酒食品等板块个股还会有所表现，短线交易性机会较多。而7月份经济数据与预期的差异，将会影响后期大盘的走势及热点板块分化：如CPI数据低于预期，受经济调控影响较大的周期性行业预计会再次有所表现，如银行、地产等调整之后将再次出现低吸机会；如CPI数据高于预期，蓝筹股可能持续走弱拖累大盘，而对经济调控敏感度相对较低的农业、商业连锁、酿酒食品等逆市上涨行情有望延续一段时间。操作上可比照上述分析，下周初继续关注弱周期题材股的短线机会，下半周则根据数据情况决定是否转向蓝筹股。