本周初大盘在2580-2600点压力区域经过短暂震荡调整之后，周三突破2600点再上台阶，中期上涨趋势延续在意料之中，但随着市场持续上涨，短期调整压力也越来越大。由于大盘在5月底下跌中途曾经出现过一段放量反弹，其高点在2686点，意味着此处留下较多套牢筹码，后市如大盘到达2680点之上，将面临较大的解套盘压力。从中期角度分析，由于本轮反弹早已突破了3181点以来的下降趋势线，可以判断本轮反弹级别较大，并不仅仅是对3181-2319点下跌的修正，而至少是对09年11月24日以来3361-2319点下跌的总体修正，如对这段跌幅做黄金分割，反弹0.382位置在2718点，将是比较重要的技术压力位。从周五盘面分析，大盘盘中回调到5日线获支撑，很可能完成了一次超短线调整，下周初大盘可能继续向上，如上攻到2700点一带压力区域，再次受阻回落的短线调整概率相当大。

从政策面看，本轮反弹行情启动的重要因素之一是6月CPI数据低于预期，大大降低了宏观政策进一步收缩的可能性。虽然笔者认为下半年总体通胀预期并不高，但需要注意的是，6月CPI指数虽然回落到了2.9%，但仍徘徊在3%的敏感线附近。单月数据的回落还不能完全打消市场的通胀忧虑，8月11日又将公布7月份的经济数据，此前面临不确定性因素的投资者担忧情绪可能有所抬头，因此在8月中旬前后市场若出现一定调整属于情理之中，而那时对应的大盘点位也很可能在2700点附近。

不过，大盘中期趋势仍然乐观。据报道，7月初，社保基金已经投入30亿资金购入股基。本周二，中国人寿要求增仓股票和基金共计100亿元，这是中国人寿继5月中旬动用200亿资金大胆入市后的又一个大动作。《关于调整保险资金投资比例的通知》即将于8月份发布，其中将明确，保险资金权益类投资占比总量将从20%提高到25%。今年上半年，保险资金投资基金、股票、股权等权益类投资占比大约为15%，离上限还有10%的空间。按照去年末总资产4万亿元计算，险资权益类投资的空间尚有4000亿元，充足的后备资金将有利于市场在调整之后延续中期上涨趋势。