本周大盘向下突破前期整理平台并加速下跌，笔者认为短期市场的下跌正在孕育中长线的转折机会。从长期趋势看，1664-3478点可以视为金融危机后新一轮长期牛市的第一大浪，而3478点至今为第二大浪的调整，在波浪理论中，二浪调整往往时间较长、幅度较大，经常会让投资者产生熊市再次来临的判断，这一点跟当前的市场情况非常吻合。从09年8月的3478点调整以来已历时11个月，调整时间已较为充分。从空间上看，以黄金分割作为测算依据，从1664点上涨至3478点，上涨点数有1814点，对该上涨点数进行黄金分割，1814点乘上0.618则为1121点，再以3478减去1121点，市场的黄金分割位在2357点附近。本周五盘中跌破2357点并引发较强反弹，体现出黄金分割位的技术支撑作用。短线方面，5、6月份大盘反弹形成了2481-2686点之间的下降三角形形态，三角形高度为207点，本周向下突破2481点后的理论下跌空间应达到207点，即跌至2274点。综合上述分析，大盘本轮下跌的低点应出现在2300点上下，短期看市场还有一定的下跌惯性，但中期看大盘已进入最后一跌或者说加速赶底阶段，转折的时间很可能出现在农行上市，也就是7月中旬之后。

尽管股市已经连续第三个月下挫，但产业资本已经连续两个月出现月度净增持。据统计，6月份大股东合计增持2.84亿股，相比5月增持2.79亿股，增加了481.91万股，略增1.7%。此前5月份部分大股东也逆势掀起增持潮，使得A股市场近一年半来首度出现月度净增持，而该月沪综指累计下跌9.7%。产业资本处于企业经营第一线，最先感知经济、行业、企业运行状况，因此对股价的判断力可能高于市场平均水平。随着今年下半年全流通时代的到来，产业资本在资本市场的定价话语权也将逐步提升。而刚刚出炉5月份保险业数据显示，在5月份银行存款增加仅4亿元的同时，险资在债券与证券市场新增投资806亿元。经分析人士粗略计算，其中约210亿元投向资本市场，而这一数字也与此前传出的险资2600点抄底消息颇为吻合。产业资本、保险资金等战略资金的出手，虽然并未阻止市场的短期下跌，但从历史上看，上述战略资金的行为往往超前于市场，对于中长期顶部或底部区域的判断具有重要的参考意义。

热点方面，前期涨幅较大的医药、创业板等中小个股出现补跌，大幅下挫，而金融、地产等前期已经出现较大跌幅的板块个股在此轮下跌过程中表现继续抗跌，特别是在周五盘中快速杀跌过程中，地产板块资金介入明显，并在午后引领大盘全线反弹，虽然周五金融、地产板块已经出现一定涨幅，但下周大盘继续围绕该类板块个股震荡的概率较大，有望在下周略微调整之后再次有所表现，医药板块整体超跌，也有望在下周初出现反弹。下周重点关注三大板块：

银行板块：整体估值偏低，A股股价相对于H股股价折价明显，农行上市在即，小QFII推进有助于其估值回归合理水平，本周虽跟随大盘跌势，但整体跌幅较小，有望在大盘反弹期间引领指数；

地产板块：前期受房地产政策打压的地产板块，已先于大盘企稳，本周虽然跟随大盘指数下跌，但整体表现抗跌，资金介入明显，有望在下周继续表现。