在周边股市持续调整的背景下，本周A股市场走出了独立反弹的行情，表明目前有一些内在因素对大盘形成了关键性支撑。首先，流动性拐点已经出现。央行公布了12月货币投放量，M0、M1和M2增速分别达12.7%、9.06%和17.8%，增速分别较11月大幅反弹3.6、2.3和3.0个百分点，这些数据可被视为市场流动性改善的拐点。根据历史经验，一般流动性指标在年底阶段出现反弹，随后2－3个月仍然会保持一个较好的增速，不会立即大幅回落。也就是说，今年一季度市场的资金供给将相对充裕。而与此同时，1月份的限售股解禁数量环比去年12月份下降近一半，1季度解禁数量为2009年的低谷期，资金供求关系的宽松有利于市场持续反弹。

其次，经济振兴政策效应初显。经过前期货币政策与财政政策刺激后，连续下滑的经济数据出现好转。譬如，中电联公布的去年12月份单月用电量环比上升6.8个百分点，好于之前预期；从行业运行情况看，也出现一些转好的迹象，如钢铁、焦炭等行业复工开始增加。从微观上看，上市公司的年报情况也可能略好于预期。据统计，截至2009年1月15日，共有622家上市公司公布了2008年业绩预告。其中，预计2008年净利润较上一年度出现增长的上市公司数量为237家，预盈（实现扭亏）公司数量47家，预亏公司146家，预降公司154家。此外，还有38家公司预计2008年净利润同比增减变动幅度小于30%。如果将预增和预盈看作上市公司业绩的正向变动，将预亏和预降看作业绩的负向变动，那么在公司数量上，正负两方面可以说基本打了个平手，而并非大众预期的全面下降，在一定程度上减轻了投资者的业绩忧虑。

从技术上看，上周笔者已经指出，大盘1664-2100点可视为反弹第1浪，2100-1814点为2浪调整，节后展开的应该是反弹第3浪。而本周大盘突破了2100点调整以来的下降趋势线，基本确认了调整结束以及第3浪反弹的展开。通常3浪上涨被称为主升浪，涨幅应大于或至少等于1浪涨幅，前期1浪上涨436点，意味着后市3浪的理论目标将到达2250点以上，当然这可能需要较长的时间。而短期内大盘继续上涨就将面临2000-2100点的筹码密集区，预计下周大盘冲高后将在此区域出现震荡，进二退一的慢牛步伐仍将是春节前行情的主基调。

 

市场热点方面，本周上半周仍然围绕着短期政策消息以及各种题材展开，如迪士尼、创投概念等，小市值个股表现强于大盘，表现出游资推动的特点。但是下半周风云突变，特别是周五中小板个股明显回落，中小板指数逆市下跌，资金流出迹象明显，而部分前期强势题材的龙头股也出现了一定“见光死”的现象，如外高桥等。与此同时，市场的新热点正逐渐展开，具备估值优势的板块近期有明显的复苏迹象：煤炭、有色金属等行业近期走势强劲，石油石化、金融等权重股也出现明显上涨。特别值得一提的是银行股，在外资减持、深发展业绩预降等短期利空因素释放后，开始连续上攻，成为下半周市场的领涨龙头。绩优股、大盘蓝筹股的良好表现可能跟基金等主流机构开始布局09年行情有关，投资者应根据市场热点以及主力动向的最新变化，将关注重点由纯粹的游资题材炒作转向价值低估的品种。