本周大盘继续下跌带有一定的非理性色彩，周五沪市静态市盈率降至14.7倍，动态12.55倍，市净率为2.33倍，而截至9月10日，道琼斯工业指数的上述三个指标分别为13.7倍，12.47倍，2.75倍。与新兴市场如印度相比，更是优势明显，印度孟买交易所Sensex指数这三个指标分别为16.03倍，15.04倍，4.17倍。再与香港市场比较，目前AH溢价指数已经达到113点，交通银行等多只A股蓝筹公司A/H股实现了“倒挂”。估值水平显然不能成为大盘跌跌不休的理由。

目前市场的主要矛盾集中在资金供求上，影响资金面的因素很多，比如大小非、IPO限售股、新股发行、货币政策等等，笔者认为其中货币政策可能是最关键的因素。本周市场出现了“融资融券方案已经上报”等利好消息，但大盘依旧下跌，究其原因，一是“期货”性质的利好远水解不了近渴，二是在宏观紧缩的大背景下，即使推出融资融券也难以从根本上改善资金供给，除非货币政策出现松动。本周三公布的8月CPI涨幅降至4.9%，不少投资者认为政策松动的条件已经具备，当天大盘曾短暂企稳。但周四央行公开市场操作单日回笼资金达到650亿元，本周净回笼资金1310亿元，此前一周央行通过公开市场净回笼资金1190亿元，这是央行二季度以来极为少见的连续两周净回笼数量保持在千亿元以上水平，其调控意图令人费解，而周四大盘也再次应声大跌。不过也有分析人士推测，这种令人费解的行为可能是为调低存款准备金率做准备，若果真如此将构成未来市场的最大“利好”，但推测能否成为现实还需要等待观察。

从技术面看，日、周、月各项指标均进入超卖区域，且在底部钝化运行，技术性反弹要求十分强烈。周K线图上拉出7连阴，而自本轮熊市以来周线7连阴之后都出现了不同程度的反弹。综上所述，笔者认为大盘非理性下跌后随时面临反弹，即使下周初惯性下跌破位2000点也可能成为空头陷阱，或将出现“不破不立”的反弹行情。反弹力度如何取决于政策面的变化，纯技术角度看2400点以上压力重重，但如果有货币政策松动等资金面实质利好消息配合，也可能就此展开千点级别的强烈反弹。

操作上，由于笔者判断反弹即将出现，只是级别大小的问题，因此建议已持股的投资者目前位置不宜盲目斩仓。而对于持币等待的投资者来说，可考虑在2000点附近逢低吸纳但不必追涨，品种选择上短线以超跌低价股为主，同时关注消息面所带来的题材效应，如融资融券消息刺激券商板块，电价可能上调带动电力板块，具有重组预期的上海本地股等。长线投资者继续关注已经跌出价值的品种，如上周笔者指出目前股价下买入部分钢铁股的分红回报率已高于一年期定期存款利率，本周钢铁板块整体拒绝下跌，原因就在于具有明显的投资价值。