本周大盘波动幅度明显减小，沪市成交量维持在300亿元左右的地量水平，市场已由前期的单边下跌进入多空相持的阶段。笔者认为，地量低位相持很可能逐步形成大盘的中长期底部。目前A股市盈率仅为18.47倍，仅次于1996年1月、2月及2005年5月、10月、11月的水平，已经处于估值底部。前期市场的非理性下跌已经超出宏观经济不确定性折价的程度，并非基于经济和企业盈利的基本面，而是投资信心重创之后的非理性宣泄。市场信心重创需要外部力量加以引导和恢复，而管理层近期频繁释放利好信号，包括进一步规范大小非的减持行为、引导长期资金入市、加大分红力度、严格再融资条件、修改上市公司收购管理办法等多个方面。从政策出台的连续性和方向来看，管理层的利好政策已经向实质利好过渡，未来政策利好的累加效应将会对市场形成强有力的支持。

资金面是决定中短期走势的关键因素，交易数据显示，8月中旬以来市场的买入力量主要来自机构资金，而沽压则主要来自解禁股和散户抛售。解禁股减持是市场的最大压力，由于宏观流动性不足造成企业资金紧张，部分大小非仍有较强的套现意愿，但实业资本在市场套现行为已并非完全齐步走，也有公司希望借市场低迷时进行扩张。比如海螺水泥集团，最近就买进了祁连山和福建水泥等股票。市场价值低估所带来的投资机会，正在抗衡部分大小非的套现压力，但要完全抵消，需要实业资本有一个宽松的资金环境。近期信贷政策有一定的松动迹象，这对于股市来说是一个福音，但其力度和持续性需要观察，市场尚处于犹豫和等待之中。

从技术上看，大盘在靠近5年线以及2245点附近的位置具有强劲支撑。根据历史经验，沪市换手率一段时间内维持在2%以下，基本可以确认处于底部区域。而最新的成交金额／流通市值和成交金额／总市值均低于2005年6月6日的水平，并接近1999年“5·１9”行情启动前，大盘在此形成中长期底部的概率很大。不过，2600点上方“维稳平台”堆积了较多被套筹码，以目前的成交量短期还难以向上突破，因此笔者认为9月初大盘将短线反弹，但力度有限，震荡筑底将成为主基调。

大盘震荡筑底之时投资者可把握两种机会，初期主要关注游资兴风作浪的短线机会，例如笔者上周提示的上海本地股，本周继续强势，并且上涨个股正在扩散，从该热点的持续性以及成交量放大的情况看，游资主力介入较深，9月初还有一定短线机会，但应注意连续多次涨停的龙头个股风险较大，短线操作重点可放在刚刚启动的补涨品种上。中长线投资者可关注被低估的优质蓝筹股，特别是金融板块，大部分银行、保险股在8月份并未跟随大盘创出新低，券商股表现也明显强于大盘，主流机构逢低吸纳的迹象较为明显，建议投资者考虑对优质金融股做中长线布局。