本周大盘宽幅震荡，反映出市场心态的矛盾与混乱。矛盾的原因首先来自于消息面，近一阶段，管理层频繁喊话、表态，大小非股东不断承诺延期减持、新基金获准发行再提速等支持市场稳定的消息不断，在某种程度上对市场有所激励，大盘在上半周也随之反弹。但是另一方面，从紧的货币政策没有松动迹象，央行一再表示控制通胀仍是首要任务，市场面临的政策环境难言宽松。特别是周五，大盘股光大证券IPO等利空消息，让本已非常虚弱的市场雪上加霜，原本希望政策面有进一步利好动作的投资者更是非常失望，再加上周边市场的不利因素爆发，国际原油期货价格再创新高、美股暴跌等等，上半周介入抢反弹的短线资金纷纷夺路而逃，造成了周五的大阴线，反弹夭折。如果周末政策面没有实质性的利好，甚至出现利空，大盘短线再创新低的可能性较大。

不过从估值角度看，中国股市长期的合理动态市盈率应该在20倍左右，这是由未来5年中国GDP存在8％至9％的年均增长，以及上市公司整体利润增长存在年均15％左右的增长决定的。从目前情况来看，在2800点这个位置上，A股静态市盈率为18.5倍，基于谨慎预测（2008年企业盈利增长15％）的动态市盈率为16倍，这意味着A股目前大体低估了25％左右。当然在悲观情绪下，市场价值被低估的程度有可能进一步加大，但是价格围绕价值波动的市场规律终究会起到作用，短线继续下跌将离中期底部越来越近。

从技术上看，大盘周五暴跌，使得2695点上方的短线震荡平台有再度破位的风险。但中期技术面已极度超跌，6124点以来的累计跌幅已达66%，或者说下跌2/3，特别是自端午节跳空向下突破后，连续暴跌，历史性收出十连阴组合，呈现明显的加速赶底特征。2200点至2600点一带作为历史上重要的换手区域，存在着较为强烈的技术支撑意义，而本周最低已经下探至2695点，短线可能继续下跌，但随后极易引发较强力度的反弹。综上所述，笔者认为下周大盘先抑后扬的可能性较大。

站在操作的角度，虽然短线大盘不排除再创新低的可能，但是并不建议重仓投资者继续杀跌，因为从风险收益比率来看，目前的估值水平意味着机会逐渐大于风险，投资成功的关键是选择未来概率相对更大的方向，而不是试图判断每一波段的顶点或底点。在品种选择上，近期一些超跌题材股表现相对活跃，似乎具有一定的短线机会，但其持续性差令普通投资者很难把握。笔者认为目前市场并非可以立竿见影取得收益的阶段，只是中长线投资者可以逢低布局的阶段。投资者放弃急功近利的思想，以长远眼光选择被严重低估的优质蓝筹股，可能是较好的操作策略。