一个证券分析师的矛盾

             作者：孔浩

在《一个证券分析师的忠告》一文（点击或详看之前博客），笔者强调了找到一个真正合格的分析师甚至比找到一个牛股还难，也特别提及投资者应如何客观评价分析师的“三要素”---“风险意识，专业能力，诚信道德”。只有具备这三点才是投资者在人生道路上，拥有在投资角度分享学习的分析师挚友，同时也伴随投资者自身合理稳定的财富增值。写完此文后笔者一直在反思，那就是一个证券分析师的矛盾，至少，这几个矛盾一直所困扰着国内大多证券分析师。

我们知道，国外成熟市场一个客户经理或分析师，是由研究员转岗过来，年龄大多都40-50岁，也基本具备一定的经验与分析能力；目前国内的资本市场阶段，大多的客户经理与分析师事实上水平差异极大，甚至两者归类区别也不大，毫无经验刚毕业的学生就可以券商营销做客户经理，营销与投顾的岗位定位也有点混乱，很多时候，大多券商看中的并不是优秀专业人才长期的效益如何体现，而是短期营销能力为公司创收的能力，长远也是创收为第一考核绩效，相对缺乏对于优秀投资人才在专业能力上的有效考核机制。

在满足上文分析师“三要素”的情况下，就基本具备一个优秀分析师的素质，但就算如此，实践中，分析师也是矛盾的，下面是目前国内大多投顾或分析师的矛盾：

（一）：研究学习与客户营销的矛盾：这一点是最明显的，一个分析师或投顾每天必须学习研究，起码一个勤奋好学的分析师是如此，只有这样的分析师才能提供高质量的服务，但时间是有限的，在完善学习上与客户营销上有时候矛盾很大。这是目前大多国内券商体制下的矛盾，大多券商并无很大差异化，大多数都是营销开发客户赚佣金卖产品为核心竞争力，而未能做到转移到客户服务为核心。当然，无客户积累也就无法服务，这是先有客户还是先有服务的矛盾。但长期趋势，券商去低端化去通道化的背景，一定是服务创造客户的趋势。

（二）：分析师与客户投资理念的矛盾：很多时候，事实上客户投资理念或方法是错误的，作为一个真正为客户着想的分析师，应该努力改变客户的投资陋习，试图长期影响客户往真正赚钱的逻辑角度去引领，而不是在其大概率亏钱的地方顺其所好（或者夸大赚钱能力或利用衍生品助长其投机）。当然，很多朋友会说，以客户服务为中心，客户是上帝，不管客户需要什么，我们都应该满足客户所需。这个角度去看，就是一切顺应客户。笔者对此观点是持怀疑态度，二级市场永远是七亏二平一赚，这是非常残酷与现实的地方，如果客户投资理念或者方法有误，应该尽力去引领客户往另一方式思考，但不强迫客户一定要遵从自己，而是诚信专业的把自己的体会告知客户，而不是隐藏或顺其所好，应永远用心帮助客户，让客户不断学习成长。基本极少分析师能够舍弃自我利益，同时批评客户频繁交易或过度投机，并有效引导客户成长的分析师。

（三）：自我专业能力与诚信的怀疑：事实上，投资不可能永远是对的，一定有犯错的时候，投资最大的确定性就是未来是不确定的。因此一些分析师甚至自己都不相信自己投资能力，但还为了工作目的信誓旦旦指导客户，甚至在媒体上做墙头草的股评家。这种现象也不是少数，作为一个分析师，需要克服自我，善于总结与学习，知道就知道，不知道就不知道，不断提升自己专业能力水平，更要维护自我诚信道德形象，同时加强自我修练修养。投资的过程也是人生态度丰富完善的过程。

（四）：投资建议与客户误解：市场专业与非专业投资者实则很多时候误会很大，比如最初级的投资者一来二级市场就必须赚大钱，赚快钱。很多时候，分析师投资建议与客户是会发生误会的。这种误会，也是长期性的，是理解事物逻辑差异的误解。或许发展到一定程度，有能力的分析师去挑客户，而不是当前客户随便选分析师。当然，这是另外一种境界，长远真正具备这种能力的分析师也大概率财务自由了。

一个证券分析师的矛盾，此文作为《一个证券分析师的忠告》的补充！               

孔浩 陆家嘴 2013.05.14