仍持振荡市的看法不变。大盘会振荡下去也会振荡上去。但不会有大行情。既然振荡中看淡，也就由满仓减为轻仓偏重。

     振荡市中减仓的法则是：冲高卖出而不是跌了再卖。

    我以前说过：20多倍的市盈率高么？以中国股市的历史看不算高，但问题是众多中小盘的估值已高到了无以复加的地步。

    现在这个看法在但斌博客里得到了验证。

    我相信但斌，因为他是坚定的价值投资者，并且是长线。而我是长短结合。只所以长短结合，是因为我相信趋势的力量。当然，价值是基础，是灵魂，是一切投资投机者的生命线。离开了价值，一切无从谈起。

    所谓投资，就是买便宜的东西。所谓投机，就是看大势，但绝不是短线进出。因此，我所说的长短结合中的短，不是短线的短，而是相对于基于三年以上长期持有的短。这个短可以是三五个月，也可以是一两年。我的投资风格曾由短线进化到长线，又由长线退化到长短结合。不过，可以肯定的说，一两年以后还会进一步进化到长期持有。因为长期持有优质企业是获取稳定增长的最重要的途径。

    我不认为在混乱的土壤里会有大行情的产生。大行情的产生一定是基于惨烈的下跌或长期的盘整修复之后。但混乱中一点也不妨碍修复性行情的产生：高估的向下，低估的向上，都将沿着阻力最小的线路曲折运行。

    我总的观点是：大牛市远未到来。至少是一两年后的事。因为大盘它还没有振荡够。

——————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————————

附但斌的观点：

某些股票不可思议的高估

来源：http://blog.sina.com.cn/danbin168