油价震荡 日本收缩（11月29日）
(2014-11-29 15:07:04)
标签：
石油价格
opec
日本经济
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分类：
看世界
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美国股市因假期而缩短，但是市场动荡依旧，这次的主角换成石油。OPEC会议决定无视油价下跌的现状，维持每天3000万桶的生产额度，触发大量石油期货沽空盘，布伦特石油一度跌至每桶68美元，最终险守70美元。石油价格一周内暴跌超过10美元，显现全球危机以来罕见的巨幅波动。油价骤跌，带动市场抛售石油公司股票、产油国货币和部分垃圾债券，石油板块哀鸿遍野，航空、汽车等油产品下游板块则受益。俄罗斯卢布兑美元汇率直下50，挪威克朗亦受冲击。相对于石油，股市走势在本周相对平稳，但是OPEC决定还是终结了美股的连升纪录，美债则受到追捧。市场担心油价下挫对页岩气生产的影响，美元对欧元贬值。大宗商品和黄金也伴随石油走势而出现整固。除了中国股市外，全球市场上周基本上处在轻度去杠杆、降风险权重的过程。憧憬ECB启动美式QE，欧洲国债市场火爆，许多国债利率再创历史新低。
这次OPEC维持石油产量不变的决定，其意义十分深远，尤其沙特的态度及地位发生了变化。OPEC是一个寡头组织，通过调整产量来控制石油价格，沙特阿拉伯更是产量调节的枢纽。这次沙特不仅不减产，甚至坚持之前增产抢美国市场份额的决定，笔者看来这是对美国页岩气生产的宣战。美国页岩气生产的平均成本在80美元上下，许多公司采取重债开发的策略，一旦气价跌破生产成本，现金流很快会面临困境。更重要的是，油价破底，令这些公司在发债或借贷上遇到困难，资金周转和投资即时受到冲击，北达科达州和俄克拉荷马州的页岩气产业首当其冲。明年美国在石油开发上的投资，估计骤减1000亿美元。
安倍政府上周再给市场一个意外，表明希望维持在2015年财政年度削减财政赤字到GDP的3.3%水平的目标。将消费税增税时间由2015年10月推后至2017年4月，预计令下年度财政收入减少2.4万亿日元，即GDP的0.5%。市场原本预计政府会维持开支预算，在财政政策上松一松手，帮助举步维艰的经济。起码一周前执政联盟提出的3万亿日元家庭消费补贴方案指向扩张性财政。但是政府最新的暗示却是开支与收入同步减少，财政政策维持收缩基调。笔者认为，如此的紧缩财政很不现实，此时政府提出此议，不过想为自民党在12月14日选举中争选票而已，既从结构改革中退却，又不想落下不思进取的骂名。
本周看点：油价下挫在金融资产价格上如何发酵以及欧洲央行的政策取态。欧洲央行周四开会，预料会宣布大规模债券购买计划（包括购买国债），这个对欧元、欧债以至欧股都是重大事件，对全球流动性与资金走向也有重大影响，全球货币政策版图因此而变。在美国，11月非农就业预测增加235K，好过市场预期，平均时薪增长加快。如果预测正确，加上欧洲QE，美元／欧元汇率值得关注。ISM订单则估计从上月的高水位上回落，汽车销售则受汽油降价影响而回升。感恩节后的销售情况应该给出圣诞销情的早期预测。在欧洲，德国工业生产环比继续增加，但是升幅放缓。欧洲零售从上月的低位转升。英国央行例会，相信没有政策变化。英国PMI料略增。在亚太区，日本劳工现金收入是一个关注点。澳大利亚第三季度GDP增长预计进一步回落。中国PMI数据，或许能看到新基建项目带来的投资改善。
本周记每周六刊出，阐述作者对经济、政策与市场的理解、认识，为个人观点，并非投资建议或劝诱
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