通胀升温，是上周市场的最大题材。欧美中印通货膨胀均高过预期（美国核心CPI例外），加剧了市场对央行收缩银根的担心。黄金白银冲上新的历史记录，工业金属顺势回调。石油价格因利比亚局势而继续上扬，美元见16个月来的新低。同时Moody’s将爱尔兰评级连降两级，而希腊再传出债务重组的谣言，欧债危机再度恶化，欧元升势受阻。尽管如此，风险指数VIX跌破15，为2007年七月次贷危机爆发以来的最低位。

黄金屡创新高，相信与通胀升温有直接关系，民间资金买金、买ETF热情高涨。贵金属成为央行货币的替代，它的上升是对央行丧失信用的抗议。笔者认为贵金属可能还有一点升幅（白银因市场容量小，上升空间可能更大），不过如果不出现重大地域政治危机，第二季度可能是它们在今年的高点。美元走势的扭转及市场对联储退出的预期，估计是黄金的两大制约因素。当然笔者对黄金的长期走势依然看好。

美国近期的经济数据的反弹势头有所放缓，领先指标ISM回落。笔者认为美国经济仍可达到2.5-3%的增长，不过市场对增长的预期已经由上调转为下调。加上观察市场情绪的两个指标---宏观吃惊指数（macro surprises indicator）和知情者买入指数（insiders buying）均现大幅回落，估计美股引领世界股市的时间也许已告一段落。

本周重要数据不多。周二欧洲四月PMI，57 vs 57.5。同日美国新屋动工，505K 479K。周三英格兰银行公布上次会议纪要，对市场估计英国何时加息颇为重要。周四德国IFO（商业环境），110 vs 111.1。

(本栏每星期日在此博客刊出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)